关注印尼镍矿配额审批情况，镍市或表现震荡

2026.08.04 沪镍&不锈钢 关注印尼镍矿配额审批情况，镍市或表现震荡 镍核心观点：关注印尼镍矿配额审批情况，镍市或表现震荡 -消息面，本月初印尼幕僚长表示出口禁令不适用于镍锡等衍生品中伴生的微量稀土成分，此前被迫暂停的出口随之恢复，使得此前供给紧张情绪缓和。美伊之间事态反复不定，镍中间品关键辅料硫磺供应担忧仍在，关注能否带动中间品成本上行，否则或将回落。市场仍等待印尼年中镍矿配额审批结果，此前印尼方面表示后续镍矿配额调增情况更多依据下游冶炼的必要所需，市场对大幅调增的预期降温，镍不锈钢产业链下方仍有支撑，关注后续具体调增情况。冶炼端看，部分冶炼厂因亏损减产，而近期现货市场成交依然清淡，下游需求偏弱，国内库存短暂回落后再次累库，海外库存自高位小幅回落，全球库存处于历史高位。整体看上有库存压力，下游成本支撑，市场或偏震荡，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 -总结：震荡。 -关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 不锈钢核心观点：钢厂排产小幅增长，不锈钢或表现震荡 -美伊之间事态反复不定，镍中间品关键辅料硫磺供应担忧仍在，关注能否带动湿法成本维持高位难降从而一定程度带动火法需求，否则若局势缓和或将带动成本预期回落。近期镍铁价格基本稳定，钢厂成本小幅波动，当前钢厂盈利水平持稳，随着部分钢厂陆续结束前期的检修并逐渐复产，后续仍有小幅增产可能，此前库存延续小幅回落后上月末出现累库，关注后续能否在淡季背景下重新去库。短期淡季背景下库存或仍有压力，后期看9月份旺季将至关注库存能否有所去化，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 -总结：震荡。 -关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 镍矿：菲律宾多数镍矿区运行正常，镍矿库存继续增长 7月份菲律宾个别矿区持续降雨，但多数矿区采运条件正常，矿端供应整体充足，使得国内港口镍矿库存短暂回落后继续累库，截止7月末港口镍矿库约存1165.94万湿吨（较6月末+151.18），菲律宾1.5%红土镍矿(33%-35%含水)CIF价约63美元/湿吨（+0），矿价自6月回落后7月维持稳定。 中间品：预计7月份印尼镍湿法中间品产量环比增长4.29%，冰镍产量环比下降0.62% 2026年6月印尼产镍湿法中间品镍金属量约3.03万吨，环比增长5.21%，同比下降21.85%；据钢联预计7月产量环比增长4.29%，同比下降21.92%。6月印尼冰镍金属量约3.21万吨，环比下降10.58%，同比增长30.06%，据钢联预计7月产量环比下降0.62%，同比增长24.68%。 成本：7月印尼矿价小幅下跌，外购原料产线亏损略有收窄 7月份印尼进入RKAB年中补充配额申请时期，印尼镍矿市场短期供需略偏宽松，月内矿价出现小幅下跌后逐渐保持稳定，镍价震荡为主重心小幅抬升，冶炼厂亏损略有收窄。保持关注后续印尼官方审批情况进展，这对后续镍矿配额预期带来指引。 7数据来源：钢联数据，迈科投研 精炼镍：7月份中国产量环比下降3.06%，印尼产量环比下降3.41% 2026年7月中国精炼镍产量约30787吨，环比下降3.06%，同比下降14.84%，据mysteel预计8月份精炼镍产量环比下降约0.69%。7月印尼精炼镍产量8500吨，环比下降3.41%，同比增长14.86%，据mysteel预计8月份精炼镍产量环比下降约5.88%。 硫酸镍：7月冶炼厂持续亏损，产线检修增多使得产量下降 百川口径7月份中国产硫酸镍实物量约17.4万吨，环比下降5.94%；7月份以来下游需求前驱体订单表现正常，传统需求表现一般，近期成本震荡为主中信小幅上移，7月份冶炼厂持续亏损，月末部分冶炼厂亏损略有加大，使得冶炼厂检修增多，硫酸镍周产在月内逐渐下降。 库存：海外库存自高位小幅回落，国内库存短暂回落后重新累库 7月份海外精炼镍库存增长自历史高位逐渐小幅回落，中国精炼镍库存月中短暂回落后再次累库；截至上月末，中国精炼镍样本库存（含仓单）118428吨，LME镍仓单264876吨，海内外库存当前绝对水平仍高。 镍铁不锈钢：不锈钢价表现震荡，钢厂盈利水平小幅波动 据钢联截至7月31日7-13%江苏镍铁价格约1155元/镍（-5）。7月份镍铁价格小幅回落后企稳，整体镍铁价格维持高位，矿端成本小幅回落带动镍铁厂持续盈利，不锈钢成本小幅下降后维持高位附近小幅波动主。 11数据来源：钢联数据，迈科投研 不锈钢厂供给逐渐恢复，库存压力有待考验 7月份不锈钢厂陆续结束检修部分产能逐渐恢复，据mysteel预计7月份国内不锈钢粗钢产量约355.98万吨，环比增长1.26%，同比增长10.87%，其中300系环比下降7.55%，200系和400系环比增长17.65%-5.83%；预计8月份不锈钢粗钢排产环比增长约2.22%。此前钢厂减产后现货库存回落后处于季节性偏高位水平，近期钢厂复产后上月末当周再次累库，短期淡季背景下库存或仍有压力，后期看9月份旺季将至关注库存能否有所去化。 12数据来源：WIND、钢联数据、SMM、迈科投研 表需或表现一般，但下游需求或有部分回暖表现 从下游表现和往年季节性看，后续不锈钢表需环比或表现一般，但部分下游需求或有部分回暖表现，且9月份旺季将至关注在低价下能否刺激淡季需求仍有韧性表现。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号蔡珞成期货从业资格号：F03118346投资咨询资格号：Z0023042联系电话：029-88830311邮箱：cailuocheng@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。©2026年迈科期货股份有限公司