评级日报20260803

全屏 xuangutong.com.cn2026/08/03 15:44 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 设置 国内温控设备龙头，AI算力驱动液冷卡位，2025年数据服务收入+51.4%、海外订单+649.5%双突破。 1、数据服务业务进入加速期，2025年板块收入23.43亿元同比+51.4%、占比提升至55.7%，与H公司、字节、腾讯、阿里等头部客户粘性增强，新签订单同比+72%；26Q1末合同负债+56.5%、存货+48.7%印证在手订单充裕。 2、AI算力升级驱动液冷从“可选项”变“必选项”，2024年中国液冷数据中心市场规模110.1亿元，预计2027年增至310.8亿元；公司2024年中国CDU厂商排名第一，全栈布局CDU、Manifold、液冷模块等四大系列。 3、液冷新基地+高州产能扩张夯实增长基础，二基地2025年7月投产并配套液冷测试中心；高州二期预计2026年9月投产、新增产值15亿元；顺德陈村液冷基地总投资8亿元、2026年3月动工、2027年7月投产，达产后年产液冷机组15,000台、合同700个、储能液冷机组4,000台，新增年产值约10亿元。 4、工业与特种业务构筑基本盘，2025年工业板块收入11.38亿元同比+86.1%（电力能源+234%），公司三年目标实现ICT和储能领域50亿元营收；特种板块高州一期2025年6月28日投产，长期看好核电等多元化应用。 5、全球化布局提速，2025年境外收入1.44亿元同比+649.5%，H1海外新签订单2.5亿元（美国约1.2亿元、东南亚约1.3亿元），新加坡、马来西亚已规模交付液冷产品，2026年重点拓展北美AI液冷市场。 研报来源： 1、中航证券，刘一楠，S0640524100002，申菱环境：液冷筑基迎算力东风，扩产+出海打开成长空间。2026年7月30日 2、国泰海通，盛开，S0880525040044，比音勒芬：多品牌+多渠道+多风格布局蓄力长期成长空间。2026年8月3日 3、华泰证券，沈晓峰，S0570516110001，嘉友国际：以商流锁定物流，矿产出海“卖铲人”。2026年8月2日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎