2026年中国宏观经济发展预测分析报告

嘉肯市场咨询有限公司(CHARCOLN CONSULTING)行业研究部2026年3月 报告摘要 2025年，国内GDP达140.19万亿元，同比增长5.0%，完成年初既定目标 区域表现显著分化：西藏(7.0%)、甘肃(5.8%)等中西部省份领跑；广东(3.9%)等沿海及重工业省份增速垫底；山西(4.0%)等资源型省份从2024年的2.3%低位反弹。 经济增长动能分析 固定资产投资对GDP的贡献度由正转负。自2008年以来，国内固定资产投资对GDP的贡献度呈持续下降态势，并在2026年由正转负，经济增长更依赖于高新技术产业的贸易出口。与4年前相比，经济增长模式发生了重大转变，基本实现新旧产业的动能转化。 新建商品房销售总额自2021年起已经连续四年下降，回落到2015年房价起涨前水平，这意味着房地产调控进入本轮周期的探底阶段，未来，随着房地产市场的回暖，通缩压力减缓，也将刺激居民消费信心的提高。 消费对GDP增长虽然贡献较大，但动能不足。2025年，内需消费复苏乏力，城镇居民人均消费支出增幅仅3.7%，再度接近1998年亚洲经济危机的历史低位（3.5%），显著低于收入增速（4.3%）；下行趋势并未得到有效遏制，还需要等待房地产市场的企稳回暖。 货物贸易出口是亮点。2025年，国内货物贸易顺差历史性突破万亿美元，举世瞩目，机电产品出口强劲（集成电路+27.4%，汽车+22.0%，船舶27.4%），但轻工业产品出口疲软，价格普遍下跌；“供强需弱”的矛盾外显为贸易不平衡。 这迫切要求：国家积极实施经济双循环战略；推进全国统一大市场的建设；稳定房地产市场回复消费者信心，刺激内需复苏。 一、2025年中国宏观经济回顾 2025年中国GDP增长5.0% 季度GDP增速 三驾马车对GDP增长贡献率 经济增长各要素 ©嘉肯咨询Charcoln Consulting 中国房地产行业深度回调，增速开始探底 城镇居民人均消费支出增速：再度接近历史低位 1991-2025年中国城镇居民人均消费支出增幅情况 •从1991年至今，中国城镇居民消费支出增幅有两次低点，第一次是1998年，当年人均消费支出增幅只有3.5%。这一年中国启动住房商品化改革，并启动国企改革，抓大放小，把不挣钱的国企全部卖掉。 a)城镇居民人均可支配收入：4.3% •2020/2022年，受疫情影响，城镇居民消费性支出增幅出现负值，2022为-1.7%，2023年反弹至9.0%，但2025年回落至3.7%。 b)城镇居民人均消费支出：3.7% 海关进出口 居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI) •中国PPI指数于2020年年中探底回升；2021年大幅上扬，最高点达13.5。2022年又快速回落，2023年至今依然处于负值状态。 •CPI指标在2024-2025年各月份均没有超过1.0，处于弱势。 货币供应：M1增速小于M2周期，已经持续了7年 2014-2025年中国货币供应M1和M2增速变化 a)当M1增速大于M2，通常意味着消费意愿强烈，各类资产的收益率走高。充裕的流动性一旦流向资产投资领域，便可能成为助涨楼市或股市的推手。 M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款 b)若M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。 深度：M1与M2增速之差，理想状态是S转为正值 中国制造业采购经理人指数(PMI) 规模、增速与利润率 ©嘉肯咨询Charcoln Consulting 2025年全国出口重点商品量值 2025年政府宏观经济政策体系 2025年，中国经济面临的核心矛盾是"供强需弱"的结构性失衡 以更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策为双支柱，构建长期性政策体系，推动经济高质量发展 THE END 专注智信·慧见洞察 上海嘉肯市场咨询有限公司行业研究总监：刘志洪E-mail: royce.liu@charcoln.comTel：(86) 139 1672 1761更多行业研究信息：www.charcoln.com