中信证券全球策略：K型分化收敛 聚焦结构投资及产品服务

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 中信证券推出首次每周策略栏目，英文名为Deep Source on Strategy，周一晚九点半开播，为受邀白名单客户专属内容，每周更新境内外及组合策略精华，未经许可不得传播。 2. 全球市场上半年存在AI与非AI资产的K型分化，3月后分化加剧，核心逻辑包括美联储加息预期、北美货币政策传导，A股还受国内宏观压力推动分化，5月后全球K型分化开始收敛。 3. A股短期调整空间有限，情绪与交易指标接近底部指数，杠杆风险可控，筹码出清不充分，不会是常规超跌反弹；下半年中期机会集中于AI细分（供求紧品类、下游应用）、非AI的有色、能化、锂电、电力设备、券商、医药等品种。 4. 境外市场，港股短期获AI波动下的资金回流，估值修复，关注红利板块、生科技板块；美股K型收敛持续，美联储成立AI相关工作组，中期北美AI链仍为积极线索，需关注美元流动性、日本套息交易反转等潜在风险。 5. 境外策略方面，港股短期受益外资流入可积极做多；美股中期需等待盈利预期改善，当前AI交易呈K型逆转，美联储9月加息与否均存在估值承压，但中期AI叙事线索长期存在。二、投资线索与产品服务 1. 中信证券策略团队推出独家定制化产品系列，包含A股微观流动性系列（双周频，仅路演，提供排他数据）、韩国流动性跟踪系列（周频）、亚太区流动性跟踪系列、板块注意力地图（周频，基于RG模型）、港股外资配置风向标（周频，基于EPFR及托管行数据）、港股银价罗盘，还提供周期行业比较（月频）、主题策略双周荐16只核心标的等服务。 2. 后续重点关注专题：美联储AI工作组对美股AI风格结构的影响、泛周期行业深度报告、涨价大周期顶型研究、万亿美金KPIX买单主体的海外策略专题。三、风险与关注 1. 美股需关注美元流动性、日本套息交易反转等潜在风险。2. 全球及A股部分板块走势存在不确定性，需警惕K型分化收敛过程中的波动。3. 海外市场美联储9月加息决策、北美AI链发展节奏等变量可能影响资产走势。