有色金属日报

操作评级 铜★☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 周二沪铜在短期均线位置增仓、扩大涨势。国内现铜涨至106880元，上海铜升水略微缩至230元、广东升水50元。技术上，市场关注日均线组合朝向多头排列的潜力。同时，全球可流通库存紧张，铜市基本面扎实。市场对秋季合约预期强，持多或参与买入看涨期权。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝上涨。华东、中原和华南现货升贴水小幅回落至-20元、-190元和85元，周一铝锭社库较上周四回升0.5万吨至95.8万吨。美伊局势反复，宏观不确定性依然很强，产业具备支撑，海外短缺明显。沪铝短期呈现反弹趋势，指数持仓变化不大，后续反弹空间有待价格回升以及出口回落后的去库验证。氧化铝现货延续下跌，国改，当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现，氧化铝延续偏弱运行测试2600元位置支撑。 【锌】 周二沪锌加权持仓超23万手，接近2026年1月中下旬高位水平，况淀资金超52亿，多空高位博奔大，沪锌回踩20日线后反弹，日K收长下影，短期均线金叉且分散度增加，警惕短期的快涨快跌，多空双杀可能。平值期权IV13%左右低位运行，考虑短线双买期权策略。 【铅】 需求不足，海外低价铅持续冲击国内市场，废电瓶挺价难度大，周一SMM铅社库环增0.37万吨至7.21万吨，沪铅增仓破位下跌，周二主力最低触及1.52万元/吨。伴随获利盘止盈，沪铅低位反弹，日内走出“V”，但资金增仓总体有限，显示多头力量仍不足，反弹关注20日均线压力。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹冲高，市场交投回暖。地缘冲击叠加亚洲科技股回落，市场不确定性继续抬升。消费淡季持续，下游终端整体有效需求有限，行业刚需支撑不足国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1200元，进口镍贴250元，电积镍升水100元。高镍生铁报价在1400元每镍点.印尼能矿部明确表态不会全面上调镍矿配额，仅针对原料短缺治炼厂作有限追加，此前市场交易的“配额大幅宽松”预期得以修正，总体继续支持价格反弹。纯镍库存增0.16万吨到13.1万吨，不锈钢库存基本持平在93万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。 【锡】 组合朝向多头排列的倾向。短线拉涨潜力下，关注虚值卖看涨期权权利金波动。 【碳酸锂】 碳酸锂稍有反弹，市场风偏低迷。津巴布韦矿引导澳矿下跌，矿价竞卖逻辑重现，目前津巴布韦矿报1915美元，1.43万吨，贸易商库存继续下降到2.17万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。技术上看，碳酸锂低位震荡，市场情绪仍低迷，价格区间暂时放在12-16万元每吨。 【工业硅】 工业硅期货小幅收涨，日内受多晶硅行情传导情绪，回收部分涨幅。供应端，近期西北产区减产动作增多，前期检修产能恢复不及预期，主要受行情不佳影响，硅企亏损普遍。下游需求端，光伏需求变化不大，铝合金开工维持弱稳，近期有机硅开工有所恢复，等待其8月行业会议进一步指引。目前工业硅价格处于低位区间，下沿附近供应扰动较多，成本支撑下维持震荡走势。 【多晶硅】 多晶硅期价日内震荡收涨，情绪维持强势，本轮驱动来自市场监管总局光伏价格合规指导会议催化。协会德成本核算模型提供公允依据，市场博奔政策约束低价竞争力度。综合相关监管规则，基准判断以整治个别恶性竞争主体为主，暂未设立统一刚性成本红线。多晶硅行业基本面弱势尚未扭转，丰水期供应回升，显性库存处于高位，需求缺乏爆发动力，供需难以共振。交易上，因政策执行力度暂不明确，期货建议波段操作，继续关注周三或有会议动态。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。