《新型电力系统建设“十五五”规划》点评：锚定转型目标，全链迎来机遇

锚定转型目标，全链迎来机遇《新型电力系统建设“十五五”规划》点评 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 事件：8月3日，国家发改委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，作为《新型能源体系建设“十五五”规划》电力领域专项落地文件，规划明确2030年初步建成清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统。 研究助理 顶层目标量化清晰，绿色转型与保供双目标同步落地。1）规划设定2030年多项指标，全国电力总装机由2025年38.9亿千瓦增至54亿千瓦，非化石能源发电装机、发电量占比分别达65%、50%，电能占终端能源消费比重提升至35%，电力供应充裕度要求稳定大于1.1；2）跨区互济与外送通道扩容显著，2030年省间电力互济能力由8000万千瓦提升至12000万千瓦，西电东送规模从3.4亿千瓦突破4.2亿千瓦，配电网分布式新能源承载能力翻倍至9亿千瓦；3）出台差异化新能源消纳管理机制，2030年完成28亿千瓦以上新能源消纳任务，区域分三档设置新能源最低利用率标准，就近消纳新业态弃电不纳入考核，进一步释放新能源开发潜力。 多元电源有序建设，新能源成为主体，煤电转型承担兜底调节职能。1）集中推进沙戈荒风光大基地、水风光一体化、海上风电开发消纳；2）2030年常规水电装机4.1亿千瓦左右、核电装机约1.1亿千瓦，光热、生物质、地热、海洋能合计装机6500万千瓦左右。3）煤电全面实施灵活性改造，要求应改尽改，热电联产机组最小发电出力降至40%以下，低负荷煤耗增幅控制在25%以内；4）60万千瓦及以上高效清洁机组占比提升10个百分点以上，依托容量电价保障调峰收益，同步因地制宜布局调峰气电，夯实系统安全底座。 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《《可再生能源发展“十五五”规划》点评-扩量提质 明确，打开成长 空间》，2026.7.23 2.《四重驱动共振，可控核聚变进入快速发展期》，2026.7.133.《《新型能源体系建设“十五五”规划》点评-产业延续增长，未来能源可期》，2026.6.29 电网、储能、负荷侧配套指标明确，多赛道投资增量确定性较高。1）电网：新增约4000万千瓦省间互济通道，布局多回直流背靠背工程，集约化建设海上输电网络，配网全面提质，供电可靠率升至99.99%，同步布局四类智能微电网。2）储能：2030年抽蓄达到1.6亿千瓦左右、新型储能达到3亿千瓦（十五五新增约1.6亿千瓦），其中电网侧独立储能1.4亿千瓦，顶峰储能等效时长4小时；车网互动可调规模达到5000万千瓦。3）负荷调节：需求侧削峰能力超1亿千瓦，虚拟电厂最大调节能力超5000万千瓦；充电设施总量超4000万个、大功率快充约30万个，支撑超1.1亿辆电动汽车充电。 电力市场机制持续完善，产业融合与电网韧性建设并行推进。2030年市场交易电量占比提升至70%，跨省跨区交易电量达2万亿千瓦时，完善全国统一电力市场、辅助服务市场与容量电价机制。行业加快推进“人工智能+电力”行动，2030年非化石电源支撑水平达到40%左右；重点发展算电协同、电氢耦合、交通电力融合，落地绿电直供算力中心、风光储充一体化场站、港口新能源岸电等新业态。同时健全多元黑启动、电网防灾抗灾、涉网设备安全管控体系，全面提升系统韧性。 投资建议。中长期维度规划量化目标明确、落地路径清晰，建议重点关注四大方向：1）风光大基地、分布式光伏、深远海风电等新能源产业链；2）抽水蓄能、电网侧独立长时储能等系统调节资产；3）特高压、跨区背靠背、海缆、智慧配网等电力基建；4）虚拟电厂、大功率充电桩、车网互动、煤电灵活性改造、核电装备、算电协同配套设备。 风险提示：各类电力项目落地进度不及预期；储能、虚拟电厂商业模式盈利改善缓慢；新能源消纳、极端气候保供压力；电力市场化改革推进慢于预期。 信息披露 分析师与研究助理简介 翟堃，所长助理，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，11年证券研究经验，曾获2024年东方财富Choice煤炭最佳分析师，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。