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瀚蓝环境26H1业绩增长主要得益于哪些因素？
瀚蓝环境26年上半年归母净利润12.05亿元，同比增长25%，主要得益于粤丰电力剩余股权并表及内生提效。预计25年归母净利润19.73亿元，同比增19%，剔除非经常性收益后实际增约4.8亿元。公司具备三重增长确定性：一是推进收购粤丰剩余40%多股权，预计26年底落地，27年实现100%并表，对应27年业绩有望达27.09亿元；二是佛山市统一自来水价，南海区居民第一阶梯水价上涨0.18-0.21元/立方米，预计增厚27年业绩至27.8亿元；三是固废业务持续提质增效，供热、发电效率提升，在建项目投运，粤丰整合后效益逐步凸显。
供水价格调整对瀚蓝环境未来的业绩有何影响？
公司25年售水量4.66亿立方米，水价上涨预计增利6200-7200万元。佛山市统一自来水价，南海区居民第一阶梯水价上涨0.18-0.21元/立方米，预计增厚27年业绩至27.8亿元。若26年底落地，27年业绩额外增厚。供水价格上涨是公司业绩增长的重要驱动力之一，有助于提升公司盈利能力。
粤丰电力剩余股权收购计划的具体内容和影响是什么？
粤丰剩余股权收购总对价约30亿元，含股份支付13亿元（发行价25.38元/股），拟募资配套资金不超12亿元。收购完成后总股本将增11%，但27年EPS仍同比增约10%。收购完成后，27年业绩有望达27.09亿元，进一步巩固公司在固废处理领域的领先地位。
当前瀚蓝环境的估值水平和未来提升空间如何？
当前估值约11倍PE，若分红比例从43.4%提升至60%以上，估值有望升至15倍。27年考虑分红提升后，对应市值或达417亿元，较当前有近50%的上涨空间。公司具备估值提升的潜力，未来若能实现分红比例提升，将有助于提升市场对公司价值的认可。
投资瀚蓝环境需要关注哪些风险？
需关注水价调整落地进度不及预期、粤丰整合效益释放慢于预期、垃圾处理量、供热需求波动等风险。水价调整若未能如期落地，可能影响公司业绩增长预期。粤丰整合过程中若效益释放慢于预期，可能影响公司整体盈利能力。此外，垃圾处理量和供热需求的波动也可能对公司业绩产生不利影响。