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#收了新项目股价怎么跌了？ 市场看到菲律宾项目（HPI）24年、25年、26年1-4月亏损，线性外推今明年亏损，认为可能是华新的减分项。#事实上上述亏损都是一次性的（集团费用归集、资产减值及汇兑）。HPI经营一切正常，今年大概率净利润就能转正。 #菲律宾市场如何？ 菲律宾水泥市场需求稳中有升，TOP4市占率66%，HPI第一市占率19%。往年多受进口冲击（约20%依赖进口），当地政府正持续加征关税保护当地企业。行业供需持续改善。 #HPI质地如何？ 经营性现金流稳定流入、产能利用率接近70%、资产负债率不到30%、矿山资源丰富。 #HPI未来啥预期？ 明年盈利能力有望显著提升，技改是华新的核心能力之一。赞比亚、阿曼、尼日利亚成功案例近在眼前，用事实说话。 出海不易，高收益伴随着高风险。华新用13年12个收并购项目证明了其能力，也兑现了其成长性。这种有明确发展规划并高度兑现的企业，值得更高估值溢价。
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