- 核心观点:坚定看好A股银行将迎来显著估值修复,国有大行托举板块估值中枢,优质城商行有望率先突破1倍PB。
- 关键数据:
- 7月份申万银行指数涨幅超11个百分点,在申万全行业中排名第3。
- 当前板块从底部到均值以上一倍标准差修复空间近20%。
- 基于广义不良率测算上市银行修复空间超30%。
- 中证银行/国证成长比值今年二季度落至一倍到两倍标准差区间提示反转。
- 逻辑分析:
- 资金面压制正解除。
- 2023年起银行资产质量系统性修复为估值提供支撑。
- 2026年板块营收弹性将大于利润弹性。
- 选股策略:聚焦资产质量、业绩成长,首推苏州银行,重点关注杭州银行、齐鲁银行、重庆银行等优质城商行及国有大行。
- 配置价值:低利率环境下银行股配置价值凸显。
- 后续安排:后续将于8月5日16:30、周五分。