银行业2024年中期策略：政策促进基本面修复，把握银行估值反弹机遇

银行业2024年中期策略总结

政策与经济展望

• 经济数据结构性修复：进口和出口持续增长，4月至5月的进出口金额增速表现出色，核心CPI稳定，PPI低位回升，反映市场需求改善。
• 政策促进房地产市场：房地产政策加码，包括设立专项贷款支持保障性住房，降低首付比例等措施，旨在提振房地产需求，促进房地产市场的长期健康发展。
• 金融高质量发展：“五篇大文章”强调普惠金融、科技和数字金融、绿色金融、养老金融以及银行业务创新，以推动金融行业高质量发展。

利率环境与银行息差

• 存贷利率趋势：近年来存贷利率处于下行阶段，2024年2月5年期LPR大幅下调，2023年银行存款挂牌利率亦有下调，预计存款利率仍有下降空间，有助于缓解银行成本压力，银行息差有望企稳。

业绩与资产质量

• 业绩表现：2024年第一季度，上市银行营业收入和归母净利润同比微降，主要受净息差下行影响，资产质量保持稳健，抵御风险能力较强。
• 规模与资本补充：总资产、生息资产、总贷款增速放缓，但资本补充持续推进，核心一级资本充足率整体充足，上市银行通过内外源资本补充方式增强资本实力。

非息收入与中收

• 中收承压：2024年第一季度，非息收入中手续费收入同比减少，债券市场行情支撑其他非息收入增长。

高分红与防御属性

• 高分红特征：上市银行分红总额稳定提升，分红率居高，为银行板块提供防御属性，增强投资吸引力。

风险因素

• 宏观经济风险：经济增速下行的风险、政策落地不及预期可能导致业务经营风险增加。

结论

银行业2024年中期策略显示，在政策支持下，经济数据呈现结构性修复，房地产市场有望回暖，金融高质量发展路径明确。银行面临存贷利率下行的压力，但通过资本补充增强自身实力，同时受益于高分红特征，展现出一定的防御属性。投资者应关注经济复苏进程及银行股估值修复机会，同时也需警惕宏观经济增速下行等潜在风险。