建筑行业红利板块专题：建筑板块相对其他红利板块的优劣势分析

一、核心要点 1. 本次为长江证券建筑行业周报第109期，核心围绕建筑红利板块展开，对比银行、公共事业等其他红利板块，梳理建筑板块的优劣势及投资机会2. 建筑板块估值处于低位，建筑央企PB约0.3-0.5倍，多为沪深300成分股，具备央国企属性，属于红利板块范畴二、建筑板块与其他红利板块的对比 1. 建筑板块的劣势 （1）业绩稳定性弱，受地产、基建周期波动影响，现金流不及银行、公共事业板块，应收款高，资产负债率普遍75%-80%，缺乏持续稳定的现金流支撑（2）分红率低于银行、公共事业板块，建筑央企分红率多在20%左右，银行板块分红率可达30%-40% 2. 建筑板块的优势 （1）估值更低，部分标的被市场忽略，股息率可观，如中国建筑PB约0.4倍，股息率接近6%，且公司有固定分红承诺（2）机构持仓低，筹码集中程度低，若资金关注相关标的，股价弹性或大于其他红利板块（3）部分优质标的如四川路桥等，被市场低估，具备稳定业绩、现金流及分红率，但市场对建筑板块存在偏见 三、后续投资线索及安排 1. 建筑红利板块筛选方向 （1）建筑央企：中国建筑、中泰国际等（2）出海民企：江河集团、金诚信等（3）地方国企：四川路桥、安徽建工、山东路桥等（4）建筑港股：中国建筑国际等 2. 后续四期汇报安排 （1）周二：建筑央企专题（2）周三：出海民企专题（3）周四：地方国企专题（4）周五：建筑港股专题 四、核电相关标的推荐补充 1. 核电审批方面，国常会明确华龙2.0为模块化标杆，年内或有第二批核电机组核准，2022年起我国保持单年10台以上核电机组审批常态化2. 利波特：公司推进3000-6000万元股份回购，推出不超2300万元的员工持股计划，当前股价处于底部，核电模块订单有望数倍增长，业绩展望百亿，市值或达200-300亿，配置窗口期已至3. 其他推荐标的：高成长核相关标的、四川路桥、江河集团，以及百城股份、亚强继承、盛辉等建筑细分标的