建筑行业周观点：看多建筑板块的五条逻辑，关注光热发电和绿色建筑机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年04月10日超配建筑行业周观点看多建筑板块的五条逻辑，关注光热发电和绿色建筑机遇核心观点行业研究·行业周报建筑装饰超配·维持评级证券分析师：任鹤联系人：朱家琪010-88005315021-60375435renhe@guosen.com.cnzhujiaqi@guosen.com.cnS0980520040006联系人：卢思宇0755-81981872lusiyu1@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建筑行业2023年4月投资策略-看多建筑板块的五条逻辑》——2023-04-06《建筑行业周观点-建筑企业经营质效普遍改善，推荐央企和地方国企龙头》——2023-04-03《建筑行业周观点-行情仍在演绎，积极布局建筑龙头，关注“AI+建筑”标的》——2023-03-27《建筑行业周观点-基建投资增长9%，关注高景气下央企龙头估值回归》——2023-03-20《统计局1-2月基建数据点评-基建投资开年迎高增，交通领域强复苏》——2023-03-15看多建筑板块的五条逻辑。建筑板块的“M”型周期的第二波行情刚刚开启，业绩兑现将持续推动板块走强；2023开年基建投资维持高增，全年投资高景气具备确定性；国资委新考核体系国企对股东权益保护，建筑国央企资金利用效率有望持续提升；年内拟召开“一带一路”第三届峰会，国际工程有望复苏；建筑企业缩减新增投资，在手投资项目进入持续回款期，现金流将得到持续改善，投资业务从拖累项转变为新增长点。关注光热发电加速发展机遇。近日，国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》要求，积极开展光热规模化发展研究工作，内蒙古、甘肃、青海、新疆等光热发电重点省份能源主管部门要积极推进光热发电项目规划建设。力争“十四五“期间，全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦左右，结合沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设，尽快落地一批光热发电项目。光热发电规模暂按内蒙古80万千瓦，甘肃70万千瓦，青海100万千瓦，宁夏10万千瓦，新疆20万千瓦配置。关注中法合作深化背景下绿色建筑投资机遇。4月7日，中国与法国发布联合声明，《声明》提到中法将延续两国元首年度会晤机制，承诺为企业提供公平和非歧视的竞争条件，中法两国认识到建筑行业在两国温室气体排放中占重要比重，积极研究加入“建筑突破”倡议。两国加强合作，推进建筑节能降碳，推动城市可持续发展。专项债：上周发行583.8亿元，年初至今已发行14391亿元。年初至今，地方专项债已发行14391亿元，发行进度达到2022年的36%。过去一周，共发行专项债规模583.8亿元，环比上期增加144%。城投债：单周净融资353亿元。4.3-4.9城投债发行1013.8亿元，净融资353亿元。年初至今，城投债发行1.94万亿元，净融资6448亿元。建材价格：石油沥青价格上行。本周水泥价格指数上升0.69点，混凝土价格指数下降1.85点，螺纹钢价格下降98.88元/吨，石油沥青价格上升111.43元/吨。投资建议：积极把握建筑股投资机遇。重点推荐低估值央企基建龙头中国中铁、中国交建、中国铁建，推荐关注中国中冶、中国建筑、安徽建工。“建筑+新能源”领域重点推荐深耕西北地区，积极进行新能源投资运营转型的“建筑+新能源”龙头粤水电。风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周核心观点..................................................................4看多建筑板块的五条逻辑................................................................4关注建筑+新能源领域投资机会...........................................................4专项债：上周发行583.8亿元，年初至今已发行14391亿元..................................6城投债：单周净融资353亿元，年初至今累计净融资-7.3%...................................6建材价格：石油沥青价格上行............................................................6市场表现回顾..................................................................8板块：上涨3.52%......................................................................8个股：46%个股上涨.....................................................................8行业政策要闻..................................................................9公司公告要闻.................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：粤水电协议约定投资及装机规模（单位：亿元，MW）......................................5图2：按投资额粤水电协议约定发电项目进展（单位：%）.......................................5图3：历年专项债发行规模（单位：亿元）....................................................6图4：单周专项债发行规模（单位：亿元）....................................................6图5：周度城投债发行量和净融资规模整理（单位：亿元）......................................6图6：水泥价格指数（单位：点）............................................................7图7：混凝土价格指数（单位:点）...........................................................7图8：螺纹钢价格（单位：元/吨）...........................................................7图9：石油沥青价格（单位：元/吨）.........................................................7图10：近半年建筑装饰板块与上证指数走势比较...............................................8图11：近1周建筑装饰板块与沪深300走势比较...............................................8图12：A股各行业过去一期涨跌排名（2023.3.27-2023.3.31）...................................8图13：涨跌幅前五个股.....................................................................9图14：板块上涨、下跌及持平家数...........................................................9表1：近期行业政策一览....................................................................9表2：近期公司公告一览...................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4本周核心观点看多建筑板块的五条逻辑周期角度：本轮周期的第二波行情仍在演绎。建筑板块的估值在2022年10月已经回调到估值历史低位，11月的中特估值在很大程度上催化了建筑央企的估值回归，开启了周期的第二波，此前“基建稳增长”政策带来的央企业绩兑现将支撑起第二波的行情。投资角度：基建投资开年高增9%，全年高景气确定性强。基建投资开年增9%，道路+5.9%，铁路+17.8%，水运+51.9%，相比去年交通基建领域支撑性显著增强，去年下半年审批开工的重点项目将在今年持续形成实物工作量。基建资金基本充裕，财政支持力度不减，专项债发行仍有超4万亿空间。政策角度：“一利五率”考核指标加强对股东权益的保护。国务院国资委提出了“一利五率”考核指标的概念，从考核净利率改成考核ROE，从考核营业收入利润率改为考核营业现金比率，增强了对资产运用效率和现金流的考核。建筑央企经营策略将更加合理，经营质量有望持续提升。主题角度：“一带一路”风云再起。年内拟召开“一带一路”第三次峰会，预计会加强我们与各国在基础设施建设领域的合作，通过高层对接的方式，自上而下推进落地一些投资额大、惠及范围广、具有重大战略意义工程项目，帮助国际工程公司进一步打开海外市场，塑造中国工程品牌。财务角度：投资类业务拖累缓解，现金流普遍好转。一方面，建筑企业新增投资缩减，在手投资项目进入持续回款期，现金流入将得到持续改善。另一方面，央企高质量发展要求提出以来，建筑央企对现金流重视程度明显提高，各央企都加强了现金流相关考核，现金流明显好转。积极把握建筑股投资机遇。建筑板块的“M”型周期的第二波行情刚刚开启，业绩兑现将持续推动板块走强；2023开年基建投资维持高增，全年投资高景气具备确定性；国资委新考核体系国企对股东权益保护，建筑国央企资金利用效率有望持续提升；年内拟召开“一带一路”第三届峰会，国际工程有望复苏；建筑企业缩减新增投资，在手投资项目进入持续回款期，现金流将得到持续改善，投资业务从拖累项转变为新增长点。重点推荐低估值央企基建龙头中国中铁、中国交建、中国铁建，推荐关注中国中冶、中国建筑、安徽建工。关注建筑+新能源领域投资机会关注光热发电加速发展机遇。近日，国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》要求，积极开展光热规模化发展研究工作，内蒙古、甘肃、青海、新疆等光热发电重点省份能源主管部门要积极推进光热发电项目规划建设。力争“十四五“期间，全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦左右，结合沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设，尽快落地一批光热发电项目。光热发电规模暂按内蒙古80万千瓦，甘肃70万千瓦，青海100万千瓦，宁夏10万千瓦，新疆20万千瓦配置。重点推荐深耕西北地区，积极进行新能源投资运营转型的“建筑+新能源”龙头粤水电。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图1：粤水电协议约定投资及装机规模（单位：亿元，MW）图2：按投资额粤水电协议约定发电项目进展（单位：%）资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理关注中法合作深化背景下绿色建筑投资机遇。4月7日，中国与法国发布联合声明，《声明》提到中法将延续两国元首年度会晤机制，承诺为企业提供公平和非歧视的竞争条件，中法两国认识到建筑行业在两国温室气体排放中占重要比重，积极研究加入“建筑突破”倡议。两国加强合作，推进建筑节能降碳，推动城市可持续发展。中法在绿色建