西部金融地产大音西声第三十五期26H1及7月数据解读

一、核心要点

1. 保险行业：2026年1-6月人身险原保费2.87万亿，同比增3.6%，增速较1-5月降1.3pct；寿险同比增4.7%，意外险、健康险同比下滑；6月单月人身险原保费4788亿，同比降2.5%，降幅较5月收窄。财产险1-6月原保费9846亿，同比增2.1%，6月单月增1.5%；车险占比45.7%，非车险贡献主要增量，意外险单月增21%。
2. 政策影响：630分红险演示利率下调、银保渠道费用压降，三季度保费基数高，新单或承压；中长期推进行业向价值竞争转型，头部公司壁垒加固。
3. 银行业：政治局会议宏观政策从跨周期转逆周期，态度更积极但超预期增量政策落地概率低；财政发力支撑基建贷款，货币政策有降准降息窗口但概率低，息差收窄幅度较2025年大幅收敛；消费风险在存量不良处置，地产风险处存量处置阶段，银行板块估值修复逻辑仍成立，建议增配大行、优质股份行及盈利释放强的成长行。
4. 地产行业：政治局会议将地产纳入安全框架，未提全国性需求刺激，国常会修改公积金条例，拓宽使用范围、扩大覆盖面，将住房消费纳入大宗消费；当前地产处淡季，建议关注头部央国企开发商如华润置地、招商蛇口等。

二、风险与关注

1. 保险行业：三季度新单承压，权益持仓受7月市场波动影响，险企投资端压力显现，三季度业绩或承压。
2. 银行业：息差持续收窄，消费、地产相关存量资产质量风险仍需关注，科技主线短期震荡或分流银行板块资金。
3. 地产行业：需求仍处低位，政策落地效果待验证，头部房企销售数据未明显改善。

三、其他说明

1. 本次会议为西部证券研究所客户服务，不构成投资建议，相关观点仅代表专家个人，西部证券不承担任何责任。