国泰海通计算机AI应用反转与配置分析

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 当前计算机AI应用板块出现积极变化，包括产业叙事转变、头部公司业绩改善、机构持仓处于过去十五年低位，具备绝对与相对收益潜力 二、产业趋势变化 1. 大厂层面：微软Copilot付费席位从去年二季度的800万增至今年二季度的3000多万，付费模式从纯席位转向“席位+使用量”；腾讯腾讯办公、阿里千问办公等办公类Agent使用量快速上升，法律、金融类场景也逐步落地 2. 行业共识：头部观点认为AI应用是产业闭环最终环节，微软Copilot数据、大厂财报等支撑产业发展，模型不会吞噬软件，反而赋能软件，需软件公司结合业务需求落地3. 机构观点：黄仁勋提出AI五层产业架构，应用在顶层；姚舜宇认为模型落地可提升GDP5%-10%；梁文峰提出全球GDP10%与大模型相关 三、上市公司业绩情况 1. 计算机板块（含A、港股）业绩弱复苏，2025Q3起上行，全年转正，2026年一季报、二季度预告表现向好 2. 头部公司：金山办公2季度收入增速约25%，海康威视大模型相关收入去年10亿，2026年上半年已14亿，全年预计40亿；金蝶国际业绩表现良好 1. 2026年二季度申万计算机指数成分股机构持仓仅1.2%，处于过去十五年最低位，历史极值为2.1%-2.3%，当前持仓极低，机构配置不足 五、标的配置建议 1. 算力标的：浪潮信息、曙光、海光、寒武纪等2. AI应用标的：金山办公、金蝶国际、海康威视、和科达、汉得信息、麦富迪等，优先选择业绩增速上行、估值低位、有边际变化的细分龙头六、风险与关注 1. AI模型迭代不及预期、需求落地缓慢、行业竞争加剧等可能影响板块行情；同时需注意股价短期波动，关注机构持仓转移节奏