华泰计算机AI周度洞察第28期：AI应用反弹分析及标的推荐

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本期为华泰证券计算机团队AI科技周度洞察第28期，核心探讨AI应用反弹逻辑、持续性及相关标的，信息仅供研究交流，不构成投资建议。 2. AI应用反弹核心原因包括：宏观层面7月加息风险解除、算力硬件拥挤度释放；资金层面主动基金计算机持仓处历史低位；叙事层面企业AI支出转向性价比、开源模型成本下降、行业know-how价值受关注、办公Agent崛起。 3. 本轮AI应用反弹高度介于1月普涨与二季度小反弹之间，时间上或难成大贝塔反转，建议关注Q4、明年Q1的业绩验证节点，当前选股聚焦业绩线与办公生态线。二、核心标的及逻辑 1. 中控技术：具工业数据壁垒，AI应用投入产出比明确； 3. 迅策科技：Tokenos模式驱动收入暴涨； 4. 迈富时：营销场景Agent高增长； 5. 金山办公：AI转型预计加速，TTM估值不到35倍，处于历史低估值分位，具备估值修正空间； 6. 网速科技：Q3-Q4业绩兑现度更明显，核心业务含算力租赁、边缘推理（年末单月营收或达亿元）、企业级内容交易工具，市盈率处于历史45%分位，AI应用情绪修复下具投资吸引力； 7. 金蝶国际：业绩稳健，AI转型顺利，中报收入增13%-14%、调整后净利润1.05-1. 25亿元；推出零基企业级AI工具，采用订阅+用量混合定价，今年AI相关收入目标约11亿元（占营收比超10%），市净率不到4倍，处于历史低估值分位，业绩确定性强； 8. 万兴科技：AI相关产品升级顺利，中报收入增115%、毛利率57%（同比提升1.5个百分点），AI操作系统收入增209%，预计全年收入翻倍增长，市销率约16倍； 9. 英矽智能：AI制药板块商业化标的，2026年上半年收入1.03-1.07亿美金（同比增近3倍），首次扭亏；与礼来合同总价值27.5亿美金，2026-2027年将贡献大额里程碑收入，全年收入预计约2亿美金； 10. 海智科技：港股公司，大模型解决幻觉的核心标的，知识图谱业务优势显著，2025年企业级Agent业务收入增68.4%，今年需求旺盛收入预计增超50%、接近10亿，市销率约10倍，处于历史低估区间； 11. 生意服：云算板块含超融合底座等，今年需求旺盛，预计2026年上半年云算板块收入增30%，整体收入增近20%；安全领域用AI重塑产品，上半年收入个位数增长，现金流强劲，预计2026年现金流15-16亿，估值市现率分位数较低，有50%以上提升空间； 12. 合合信息：2026年第一季度营收增28%、净利增34%；C端核心为扫描全能王，今年第一季度累计付费用户约1亿，付费率达5.6%（国内约10%、海外约3%），海外付费率仍有提升空间；ToB转型标品，核心产品年收入约1亿，旗下有大模型结构化训练数据、文档自动化处理等产品，有海外拓展潜力； 13. 360：2025年扭亏为盈，2026年第一季度净利润约1亿，今年上半年净利润1.8- 2.6亿；广告业务增速回正，互联网增值服务中AI订阅收入约11亿，依托4亿PC端活跃用户拓展；安全业务领先，推出漏洞挖掘Agent产品，已发现超7000个漏洞，市销率近5年分位数约51 %，仍有提升空间； 三、风险与关注 1. 万兴科技潜在风险为8月底-10月底解禁期；2. 本轮AI应用反弹时间上或难成大贝塔反转，需关注Q4、明年Q1的业绩验证节点。