如何看待AI应用的反弹华泰计算机

如何看待AI应用的反弹？@华泰计算机（0731） 今天早上我们汇报：短期AI产业链利空出尽，硬件波动率下降/看反弹；上午AI应用反弹力度超过硬件，原因和持续性如何？ AI应用上涨的原因：一是资金的再平衡，核心原因还是算力短期逻辑存在瑕疵，短期很难直接反转向上走主升浪（溯源本质在于需求短期看不清，除Coding外，下一个爆发场景是什么？ ）二是AI应用叙事的变化：①企业从Tokenmaxxing到Tokenoptimize，企业开始转向更便宜/性价比更高的模型；②大模型竞争加剧，低价开源模型能力快速接近闭源顶尖模型，之前的K3，后面还有DeepSeekV4正式版的价格冲击，今天OAI将GPT-5.6Luna（轻量级/入门级）降价80%，Terra（中端/主力级）降价20%即是对此种趋势的主动应对。③AI应用厂商的knowhow价值逐步被市场所关注：大模型厂商纷纷布局FDE证明行业knowhow的价值，未来模型能力差异化缩小，行业knowhow、客户关系/入口的价值将重新回归，AI应用厂商价值有望重估。 如何看待持续性？➡️AI应用标的未来一定是分化的，我们始终坚持一个观点：转型成功、能跑出来的应用厂商才是具备真正投资价值的；➡️客观来看，当前真正证明自己的应用标的并不是很多，所以AI应用大的β反转，时间上可能还要更晚一点（26Q4-27Q1的概率可能更大）；但是部分已经用加速增长的营收证明自己的标的，已经具备中期投资价值，也是短期反弹的重点关注标的。 投资建议：①AI应用：A股：中控、金山办公、税友、合合信息、真爱美家、卓易信息、科大讯飞港股：迈富时、迅策、金蝶、fanshi等②AI infra：深信服、绿盟、网宿、金山云等③ 模型：智谱、Minimax④算租：国产模型份额持续提升，算租首先受益，协创/宏景/利通/zhiwei/杰创等。