农林牧渔行业周报：胶价季节性回落，弱预期占据主导

——东方证券农林牧渔行业周报（20260727-20260802） 核心观点 ⚫生猪：从反弹到反转。结合产能周期指标，新生仔猪量从年初以来已呈现明显的下滑趋势，对应26Q3开始猪价将开启趋势上行，另外，考虑到26H1行业深亏背景下母猪产能出清、生产情绪低迷，后续仔猪减量的趋势有望延续。基于此，我们认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。截止7月31日，全国三元生猪均价为10.36元/kg，周环比下跌1.61%；规模场7公斤仔猪均价238元/头，周环比下跌12.18%。本周猪价震荡偏弱，后半周养殖端挺价惜售情绪升温，叠加月末规模场缩量挺价，短期猪价有反弹动力，静待产能周期传导下8月猪价上行。 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫天然橡胶：季节性跌价开启，弱预期短期主导。截至7月31日，国内天然橡胶活跃合约价格为16460元/吨，周环比下跌2.34%。社会库存本周小幅回升，截至7月26日，青岛地区橡胶库存合计66.72万吨，周环比＋0.08万吨，其中一般贸易库存59.48万吨，周环比+0.04万吨，保税区库存7.24万吨，周环比+0.04万吨。近期胶价中枢震荡下行，核心驱动依然是旺季增产落价以及宏观加息的双重弱预期。对于季节性落价预期，过去10年杯胶年内的淡旺季价差普遍在20泰铢/公斤以内波动，考虑到26年为厄尔尼诺年份，预计产量旺季落价幅度相对有限。数据仍反映强现实，ANRPC的6月报告中，全球主产区上半年产量同比-2.3%，消费同比-1.3%，产不足需状态延续。 于明正执业证书编号：S0860526070003yumingzheng@orientsec.com.cn 板块延续低配，头部集中度略降：——26年基金中报农林牧渔板块持仓分析暨行业周报2026-07-26二季度能繁去化提速，供应压力渐缓：——东 方 证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260713-20260719）2026-07-206月猪企出栏延续缩量降重：——东方证券 农 林 牧 渔 行 业 周 报 （20260706-20260712）2026-07-13 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，市场深亏5个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，大宗商品涨价已传导至农业，从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显。厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等。 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 目录 行业基本面情况.............................................................................................4 生猪——从反弹到反转.......................................................................................................4白羽肉鸡——低波动稳定...................................................................................................5黄羽肉鸡——淡季回落.......................................................................................................6饲料板块——粮价回落.......................................................................................................7大宗农产品——弱预期主导阶段.........................................................................................8 投资建议........................................................................................................8 风险提示........................................................................................................9 附录一：上周行情回顾.................................................................................10 行业表现..........................................................................................................................10个股表现..........................................................................................................................10 附录二：重点数据追踪.................................................................................11 图表目录 图1：肥猪、仔猪价格偏弱（元/公斤）........................................................................................4图2：商品猪宰后均重持续走低（公斤）.....................................................................................4图3：猪肉进口低位维稳（万吨）................................................................................................4图4：能繁母猪去化加速（万头）................................................................................................4图5：鸡苗价格回升（元/羽）......................................................................................................5图6：白鸡价格回归低波动稳定（元/公斤）.................................................................................5图7：白鸡在产祖代肉种鸡存栏量维持高位（万套）....................................................................5图8：白鸡父母代肉种鸡存栏量维持高位（万套）.......................................................................5图9：黄羽肉鸡价格窄幅震荡（元/斤）........................................................................................6图10：黄鸡在产祖代肉种鸡存栏量增加（万套）.........................................................................6图11：在产父母代肉种鸡存栏量回升（万套）.............................................................................6图12：畜禽饲料价格触底企稳（元/公斤）..................................................................................7图13：粮食价格短期回调（元/吨）.............................................................................................7图14：全球玉米库存有所消化.....................................................................................................7图15：全球大豆库存有所消化.....................................................................................................7图16：糖价震荡磨底 ....................................................................................................................8图17：天然橡胶原料价格季节性回落（泰铢/公斤）....................................................................8图18：金针菇价格回升（元/公斤）.............................................................................................8图19：天胶价格近期回落（元/吨）.............................................................................................8图20：上周指数涨跌幅（%）............................................................