天然橡胶周报：美关税超预期，市场情绪转弱，胶价回落

核心观点

• 胶价短期偏弱震荡：受美关税超预期等宏观情绪影响，胶价大幅走弱，预计短期胶价偏弱运行，但考虑到供给周期影响，不建议追空，下方支撑参考15500-16000一线。
• 供应端：云南产区受高温干旱影响，胶水上量趋缓；海外产区开割预期较强，压制原料价格。
• 需求端：半钢胎库存高企，企业为控制库存压力适度降负，拖拽产能利用率环比下滑。

关键数据

• ANRPC预测：2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.7%至1562.5万吨。
• 进口数据：2025年1-2月中国天胶累计进口同比增加19.17%。
• 库存数据：截至2025年3月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.98万吨，环比增加1.75万吨；中国天然橡胶社会库存137.9万吨，环比增加0.9万吨。
• 价格数据：泰国胶水价格68.5泰铢/公斤，杯胶价格60.45泰铢/公斤；云南国营全乳价格9710元/吨。

研究结论

• 短期胶价偏弱震荡：受宏观情绪和供需关系影响，胶价短期内预计维持弱势，但下方存在支撑。
• 关注后续产区天气及树况：云南产区天气变化和海外产区开割情况将影响胶价走势。
• 供需关系：供应端压力逐步显现，需求端库存压力较大，整体供需关系偏弱。