中泰建材化工孙颖团队AI材料行业趋势与估值梳理会纪要

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. AI材料7月剧烈回调后估值性价比提升，海外市场企稳叠加核心材料龙头基本面支撑，市场更看重卡位和放量带来的业绩提升，而非单一涨价，明年估值相对合理或有上行空间 2. 会议框架分两条：海外算力链（含CCL、MLCC材料、玻璃基板）、国产算力链（含电子气体、石英材料等），回答“反弹买什么”的市场关切二、各细分板块要点 1. 电子布：全球核心企业深度卡位，英伟达等下游机柜需求集中释放，三季度放量加速，普通电子布供需紧张、涨价延续，二代布、替补优先，纯涨价品种估值担忧高，中长期成长标的更优 2. 硅粉：核心企业满产，主要供应生意链，行业供需下半年至明年3月偏紧，或有涨价，明年放量或有数倍增长，对应明年PE不到30倍，中长期布局价值高 3. 树脂（PPO+OPE等）：需求旺盛，头部企业（东华、盛泉）产能满负荷，Q3起供需缺口加剧，未来1-2年产能释放且消化性强，对应27年中性PE约20倍、乐观PE约15倍，弹性大4. MLCC上游陶瓷粉体：三星电机等涨价，行业景气延续，国瓷材料产能满产、出货量增30%，高端粉体开始起量，还有稀土断供下份额提升与涨价逻辑，27年净利润或达11-16亿元 5. 氧化锆：价格上涨30%，高端产品受益于日本东曹断供，国瓷材料涨价10%-40%，有持续提价空间 6. 玻璃基板：26年为商业化元年，28年正式量产，产业进展加速，重点标的骑兵主业估值有底，玻璃基板业务有技术突破，下行有底上行有期权，赔率好三、风险与关注 1. AI下游需求不及预期，影响材料放量与涨价2. 海外厂商供给收缩情况、稀土断供逻辑演绎节奏不及预期3. 国产材料客户渗透、产能落地进度慢于预期4. 玻璃基板商业化进度、订单释放节奏存在不确定性 四、后续工作 1. 相关业绩测算涉及涨价假设，暂不直接指引，后续审核后发布相关表格2. 核心标的详细动态、行业测算等可咨询团队沟通