铁矿价格仍存在向下空间

投资观点：偏弱 铁矿石（I） 报告日期2026—07-31 专题报告 供给（偏弱）：近期发运到港基本符合季节性，供给端较为稳定。 国贸期货研究院薛夏泽 从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 需求（偏弱）：需求较为稳定本期钢厂铁水产量延续下滑2.15万吨 至235.55万 吨 。 钢 厂 盈 利 率 延 续 下 滑 ， 环 比 下 滑0.86%至33.77%。 库 存 （偏 弱） ：本 期47港 日 均 疏 港 量 小 幅 回 升2.54万 吨至337.27万吨。47港港口库存环比提高287.03万吨至17400.46万吨的高位，主要是在港船舶库存转移至港口所致。厂内库存仍然处于今年较低位。 总结：铁矿供给存在脉冲式，随着铁水的下滑，港口库存的持续累库只是时间问题。钢材端的表需也存在脉冲式的情况，淡季需求表现一般甚至同比更弱。我们对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主。 投资建议 空单持有 风险提示 重点关注国内外宏观政策和产业政策的变动，以及产业链的突发事件。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 1铁水及钢厂盈利率持续下滑 本期六座高炉复产，十座高炉检修；复产高炉均为检修结束后的常规复产，检修高炉主要是季节性检修为主，而唐山地区受环保影响检修。本期钢厂铁水产量延续下滑2.15万吨至235.55万吨。钢厂盈利率延续下滑，环比下滑0.86%至33.77%。 本期47港日均疏港量小幅回升2.54万吨至337.27万吨。47港港口库存环比提高287.03万吨至17400.46万吨的高位，主要是在港船舶库存转移至港口所致。厂内库存仍然处于今年较低位。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 2季节性影响下五大材累库加剧 上周钢材数据如下：螺纹产量200.31（-1.13）、螺纹总库存699.07（+1.37）、螺纹表需198.94（+2.72）；热卷产量292.66（-9.36）、热卷总库存443.99（+5.44）、热卷表需287.2（-12.02）；五大材产量818.3（-19.13）、五大材总库存1635.82（+6.41）、五大材表需 811.89（-12.19）。 五大材产量下滑，其中螺纹产量小幅下滑，表需些许回升，但总库存仍处于累库周期。热卷产量出现较大下滑，表需同样大幅下滑，总库存持续累库。受螺纹热卷影响，五大材的表需本期出现了较大幅度下滑，总库存持续累库。目前看钢材的需求尤其是热卷明显是低于预期的。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 3总结 本周的下跌在预期之内，前期盘面维持震荡主要是市场对月底的政治局会议以及美联储议息存在预期，不确定性较强。基本面看，铁矿供给存在脉冲式，随着铁水的下滑，港口库存的持续累库只是时间问题。钢材端的表需也存在脉冲式的情况，淡季需求表现一般甚至同比更弱。综上淡季铁元素的基本面仍然是偏弱的，只是有脉冲式情况出现。目前普氏的价格下跌至95美金左右，略低于我们前期预判的年内均值，我们对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主，空单可持有。 分析师介绍 薛夏泽：国贸期货研究院黑色金属资深分析师，西安交通大学金融硕士。专注于黑色板块铁元素系列研究，擅长通过基本面挖掘驱动逻辑，结合技术面捕捉交易时机，为客户提供专业咨询和定制化套保方案。 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本 国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。