铁矿石（I）专题报告：铁矿仍存向下空间，但价格和时点需要等待

投资观点：震荡 铁矿石（I） 报告日期2026—05-29 专题报告 供给（中性）：近期发运到港基本符合季节性，供给端较为稳定。 国贸期货研究院薛夏泽 从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 需求（中性）：本期无新增复产、检修高炉，部分钢厂本周逐步恢复至满产，因此本期钢厂铁水产量小幅回升0.19万吨只241万吨。钢厂盈利率小幅下滑，环比下滑0.86%至62.34%。根据检修计划来看5月份仍有部分钢厂复产，铁水还存在上涨空间，不过涨幅有限。 库 存 （ 中 性 ） ：本 期47港 日 均 疏 港 量 小 幅 下 滑2.13万 吨至335.62万吨，压港船舶持稳为119。47港港口库存环比回升1.68万吨至17116.4万吨的高位。受钢厂低库存运营影响，厂内库存仍然处于近年来偏低位置。 总结：目前的状态来看，铁矿向下仍然存在较大空间，不过目前价格和时点不是很合适，先观望为主，等待新的入场机会。 投资建议 观望 风险提示 重点关注国内外宏观政策和产业政策的变动，以及产业链的突发事件。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 1钢厂稳健生产，6月仍有少量复产空间 本期无新增复产、检修高炉，部分钢厂本周逐步恢复至满产，因此本期钢厂铁水产量小幅回升0.19万吨只241万吨。钢厂盈利率小幅下滑，环比下滑0.86%至62.34%。根据检修计划来看5月份仍有部分钢厂复产，铁水还存在上涨空间，不过涨幅有限。 本期47港日均疏港量小幅下滑2.13万吨至335.62万吨，压港船舶持稳为119。47港港口库存环比回升1.68万吨至17116.4万吨的高位。受钢厂低库存运营影响，厂内库存仍然处于近年来偏低位置。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 2季节性影响下五大材步入去库尾声 本周钢材数据如下：螺纹产量221.67（+0.53）、螺纹总库存654.71（-10.58）、螺纹表需232.25（-9.54）；热卷产量295.51（-3.75）、热卷总库存410.51（+1.85）、热卷表需293.66（-4.18）；五大材产量863.72（+1.52）、五大材总库存1544.44（-12.47）、五大材表 需876.19（-4.39）。 本期五大材产量基本持稳，螺纹产量小幅提升，表需出现季节性下滑，但总库存仍处于去库周期。热卷产量小幅下滑，表需出现大幅下滑，明显低于近年来的同期，总库存再度出现累库，且处于历年同期高位水平。五大材的表需延续下滑，不过仍然出现了小幅去库。目前看钢材的需求尤其是热卷明显是低于预期的，后续还是关注6月份铁水以及五大材的去库节奏。 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 3总结 前期在铁矿处于815-825区间震荡期间，我们在周报日报中均有提到价格见顶布设空单的策略，该策略也于本周达到止盈位，整体算一个小波段。目前的话虽然近期钢厂利润有所好转，铁水也处于回升末期，但钢厂的采购仍将以刚需为主，后续铁矿日常需求的边际增量是逐步走弱的。但由于铁水还未见顶，因此继续向下打的概率不大，不过目前距离铁水见顶也不是很远，所以同样向上的空间也没有多少。从钢材的数据来看，需求走弱于预期前，对于原料其实是比较大的拖累，但是价格是否还能向下仍然需要后续数据验证。因此就目前的状态来看，铁矿向下仍然存在较大空间，不过目前价格和时点不是很合适，先观望为主，等待新的入场机会。 分析师介绍 薛夏泽：国贸期货研究院黑色金属资深分析师，西安交通大学金融硕士。专注于黑色板块铁元素系列研究，擅长通过基本面挖掘驱动逻辑，结合技术面捕捉交易时机，为客户提供专业咨询和定制化套保方案。 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。