铁矿石（I）专题报告：铁矿后续到港压力将逐步兑现

铁矿石（I）专题报告分析师：张宝慧从业资格号：F0286636投资咨询号：Z0010820助理分析师：薛夏泽从业资格证号：F03117750铁矿现货成交ma5资料来源：钢联数据、国贸期货研究院030609012015018020222024 1铁水小幅回升，6月日均铁水仍处高位本期钢厂铁水产量小幅回升，日均产量回升至242.18万吨（+0.57），仍处于相对高位。根据检修计划后续铁水仍将保持240以上高位运行。本期47港日均疏港量大幅回升至327.46万吨，叠加近期海漂货增加，钢厂库存本期大幅回升。6月份下旬矿山延续季末及年末冲量部分，预计发运保持高位，供给延续，港口库存压力增大。图表1、日均铁水（万吨）图表2、日均疏港量（万吨）资料来源：钢联数据、国贸期货研究院图表3、47港港口库存（万吨）图表4、247家钢厂库存（万吨）资料来源：钢联数据、国贸期货研究院2钢材数据略超预期本周钢材数据如下：螺纹产量212.18（4.61）、螺纹总库存551.07（-7.01）、螺纹表需219.19（-0.78）；热卷产量325.45（0.8）、热卷总库存340.17（-5.24）、热卷表需330.69（10.81）；五大材产量868.51（9.66）、五大材总库存1338.89（-15.67）、五大材表需884.18（16.08）。19020522023525001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/26202220232024202524027030033036001/0103/01110001250014000155001700001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/2620222023202420258000900010000110001200001/0103/01 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院资料来源：钢联数据、国贸期货研究院04/3006/2908/2810/2712/26202220232024202504/3006/2908/2810/2712/262022202320242025 市场前期更多是在等待下游材需求回落，但本周钢材需求却呈现出淡季不淡的状态，走弱的节奏不及市场预期。分品种观察，部分钢厂螺纹利润优于热卷，前期转产逐步兑现，螺纹产量回升，需求暂时看并未出现更大幅度的回落，反而略有企稳，关注后续几周的螺纹产量。热卷产量略有回升，表需大幅提高推动，延续去库，后续关注其库存斜率变化。图表5：螺纹总库存（万吨）图表6：螺纹表需（万吨）资料来源：钢联数据、国贸期货研究院资料来源：钢联数据、国贸期货研究院图表7：热卷总库存（万吨）图表8：热卷表需（万吨）资料来源：钢联数据、国贸期货研究院资料来源：钢联数据、国贸期货研究院图表9：五大材总库存（万吨）图表10：五大材表需（万吨）资料来源：钢联数据、国贸期货研究院资料来源：钢联数据、国贸期货研究院040080012001600200001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/262021202220232024202509018027036045054001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/262021202220232024202522026030034038042046001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/262021202220232024202524026028030032034036001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/262021202220232024202506001200180024003000360001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/262021202220232024202503006009001200150001/0103/0104/3006/2908/2810/2712/2620212022202320242025 3总结本期铁水小幅回升，环比增加0.57万吨。由于近期铁矿现货价格回落，钢厂利润依旧保持在高位，根据检修计划后续铁水仍将保持240以上高位运行。受海漂货的增加影响，钢厂库存本期大幅回升。铁矿发运逐步回升，6月份矿山进入季末冲量阶段，部分矿山进入年度冲量，在此阶段，铁水的小幅下滑引发港口库存从小幅去库阶段进入小幅累库阶段。市场前期更多是在等待下游材需求回落，但近期钢材需求却呈现出淡季不淡的状态，走弱的节奏不及市场预期，但并不代表板块情绪好转。若后续钢材基本面延续转弱，市场需要钢厂的自发性减产行为出现，那钢厂的利润的收缩则是必要条件，个人更偏向于材弱于矿。 重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。免责声明国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。风险提示期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎