兴业证券金融地产周周谈第67期纪要

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次会议为兴业证券金融地产周周谈第67期，涵盖公募基金、地产、银行三大板块2026年上半年情况分析及投资观点 二、公募基金板块 1. 权益市场：2026年Q2公募权益规模环比Q1增长8000亿（+9%），跑输沪深300指数，整体持续净赎回；被动权益Q2规模减少2000亿（-4.6%），因国家队ETF卖出，预计截至6月底已卖光主要ETF；主动权益Q2规模环比增1万亿（+25%），但份额环比减2400-2500亿份（剔除新发800亿），5-6月单月净赎回1400-1500亿份，因权益指数回本解套资金卖出 2. 主动赛道产品：Q2规模增长靠前的是东方人工智能、大成科技创新、富国创新科技，对应收益率80%-130%；百亿基金经理中均衡配置占比下降，赛道型产品占比提升，Q2仅谢志宇为偏均衡配置，其余百亿管理人偏向科技属性产品 3. 新发与量化：新发赛道型产品回暖，量化产品新发系统性提升，华夏苏萌产品募50亿（1天募集）、天弘杨超产品募约20亿，量化从公募向私募扩散 4. 固收+板块：Q2固收+规模从3.2万亿增至3.5万亿（+3600亿），纯固收从6.5万亿增至7万亿（+5000亿）；固收+Q2增配高波产品，头部旗舰产品单季度收益率10%-15%，对应权益部分或获科创收益；头部基金公司如财通、华商、永宁、东方等规模增势明显三、地产板块 1. 销售：2026年7月百强房企全口径销售金额环比降近40%（季节性），同比降13%，1-7月累计同比降16%；头部房企（TOP5）单月同比增5%，1-7月累计增1%，中海、华润、招商等优质房企（核心城市拿地多）销售表现好 2. 供需与分化：新房7月供应同环比降40%（淡季放缓推货），成交环比降20%、同比降1%，城市分化明显，长三角等核心城市高端项目去化率高（如杭州滨江豪宅首开售罄），远郊项目去化差；土地市场，7月全国宅地成交金额降13%、面积降26%，但核心城市热点地块竞争激烈（如上海杨浦滨江地王溢价35%），头部房企（保利、华润、绿城等）积极拿地，2026年1-7月拿地力度超30%，中小房企拿地停滞 3. 二手房：2026年7月核心20城成交量环比降6%、同比增7.7%，处高位震荡，价格跌速放缓（月跌0.5%）；上海二手房横盘震荡，月成交2万套，价格基本持平 4. 后续判断：8月为淡季，新房销售或与7月持平，9-10月或迎改善；地产股7月跑赢大盘（板块涨1%，沪深300跌8%），头部优质房企弹性大，政策支持稳定房地产市场，建议布局核心城市龙头 四、银行板块 1. 理财规模：2026年上半年理财规模33.6万亿，年初增3000亿（同比增9.75%），Q2季节性增长，固收类占比96.5%（小幅下降），混合类占比3.18%（同比提升），封闭式产品占比提升，现金管理类占比从26%降至24% 2. 理财配置：同业存单配置从去年中期13.6%降至8.6%，公募基金配置从4.2%升至7%，权益配置1.9%（持平），主要通过公募间接入市，7月权益波动或压缩公募占比 3. 银行板块：2026年7月银行指数涨超10%，呈现避险属性；2026年下半年风格更均衡，银行基本面稳健，公募重仓银行比例处历史新低（1%），建议配置国有大行（港股优于A股）及江浙等区域绩优城商行