广发计算机刘雪峰团队 AI模型系列 六 AI基模新变化下的趋势机会

国产AI基础模型技术进步对AI应用、算力的影响

AI模型和应用

• Token调用量快速增长，需求从简单问答向Coding、Agent、多模态生成和复杂知识工作迁移。
• 带动模型API、云算力及AI应用需求持续扩张。
• 单位Token价格下降降低应用门槛，推动调用量和使用场景增长。
• 预计国内模型公司商业化收入保持较快增长，但厂商分化加大，具备模型能力、高价值场景、海外客户基础及差异化产品入口的公司将实现更快收入增长。

国产算力

• 国产算力已可实现替代海外算力用于国产大模型推理任务。
• 生态适配推进下，国产算力应用场景有望扩大。
• 国产大模型Tokens快速增长将推动国产AI芯片和服务器产品快速放量。

算力租赁

• 国内算力供需失衡导致高端GPU价格上行，推高企业自建算力成本。
• 算力租赁成为获取高端算力的重要补充供给方式。
• 算租厂商具备稳定现金流、高硬件残值等优势。
• 后续看好token分成的商业模式。

传统应用软件板块

• 通用大模型能力下沉，传统软件标准化功能、非敏感客户场景面临被替代风险。
• 中长期竞争压力不容忽视。
• 短期看，模型能力提升和成本下降降低AI应用门槛，市场乐观预期或推动板块反弹。

投资建议

• 通用大模型：智谱、MiniMax。
• 国产算力：寒武纪、浪潮信息、紫光股份。
• 算力租赁：宏景科技、智微智能、杰创数据、盛视科技、赛意信息。
• 具身智能/机器人：极智嘉。
• AI工具软件：卓易信息、星环科技。
• 工业软件：中控技术、索辰科技。
• 其他：虹软科技、金蝶国际、税友股份。

补充说明

• 详细内容和GLM、MiniMax、GPT、Seedance、Gemini Robotics模型的具体分析请参考外发报告，欢迎交流。