广发计算机刘雪峰团队GenAI系列二十七Token高速增长的背后

国产AI大模型在Tokens调用量上首次超越美国，标志着其由“技术追赶”向“应用落地”转变的关键阶段。这一成果源于模型能力提升、应用场景拓展及商业生态成熟等多重因素。

核心观点与关键数据：

1. 模型能力提升：GLM-5、Qwen3.5、MiniMax M2.5等国产模型在编程、多模态、长上下文推理上与国际头部模型差距持续收窄，API定价远低于海外模型，为规模化调用奠定基础。智谱GLM Coding Plan价格上调，显示国内AI大模型由价格内卷转向技术定价。
2. AI辅助编程普及：卓易信息EazyDevelop产品订单金额2026年1-2月环比翻倍，突破4200万元，反映AI赋能IDE工具显著降本增效，提升客户付费意愿，并体现产品差异化竞争优势。
3. 企业级Agent商业化：Anthropic的Claude Cowork、Claude Code Security等产品推动Agent在流程自动化、数据分析和精准决策等企业场景中的应用，推动大模型厂商向垂直领域“主导者”转变，但成功取决于模型分析推理能力及生态整合能力。

投资建议： 结合Tokens调用量增长的核心驱动因素与行业趋势，建议关注算力、工具软件、模型和垂直应用三大维度的投资机会：

• 算力：寒武纪、浪潮信息、紫光股份；
• 工具软件：卓易信息、星环科技；
• 模型和垂直应用：智谱、MiniMax、晶泰控股、卫宁健康、中控技术、赛意信息、汉得信息、税友股份、金蝶国际、石基信息、长亮科技、宇信科技、软通动力、中国软件国际。