国金公用煤炭 姜涛 代购电价超季节性上行 红利的再深化与再拓展
烟花8月代购电价环比上涨2.08分/千瓦时（+6.3%）显著超越迎峰度夏的常规季节性表现。细分区域来看，8月代购电价环比呈现中西部普涨、沿海地区此前已经上涨。我们一直强调能源通胀下的电价上涨，#2026年或成为电价底部，则电力各类资产利润有望迎来拐点向上。 礼物本周煤炭、公用板块继续走强。来水改善，水电低基数下量增已经明朗。核电四个项目8台核电机组获得核准。2026Q2基金持仓比例公用事业板块降至0.26%，为2021年以来最低，各自板块均低配，煤炭亦降至0.21%，两板块交易拥挤度也有所回落。 红包我们年初提出的利与红利配置思路已通过煤炭及水电得到验证。展望后市，关注红利资产的#再拓展，即放宽利与红利的标准，关注一部分业绩找到拐点的低估值高股息，如火电板块；以及红利资产的#再深化，即进一步下降对息差或股息率的要求。 發相关标的：#重申首推国电电力 、川投、国投、宝新、华能AH、陕煤、淮矿。 今晚六点半国金周期联合会议，电价上涨与红利深化
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