国金公用煤炭 姜涛 代购电价超季节性上行 红利的再深化与再拓展

报告分析了8月代购电价超季节性上涨的情况，环比上涨2.08分/千瓦时，显著超越迎峰度夏的常规季节性表现。中西部普涨，沿海地区此前已上涨。报告强调能源通胀下的电价上涨，预测2026年或成为电价底部，电力资产利润有望迎来拐点向上。同时关注煤炭、公用板块走强，水电来水改善，核电核准项目，以及基金对公用事业和煤炭板块的低配和交易拥挤度回落。

煤炭和公用事业板块近期表现走强，报告指出水电来水改善，量增明显；核电核准项目增加；基金对这两个板块持仓比例降至历史低位，交易拥挤度回落。展望后市，需关注能源通胀对电价的影响，以及2026年电价可能的底部拐点，电力资产利润或迎来提升。同时，报告提出关注红利资产的再拓展和再深化，即放宽对低估值高股息资产的配置标准。

报告重点分析了能源通胀下的电价上涨趋势，以及电力资产利润的拐点机会。同时提出关注红利资产的再拓展和再深化，即放宽对低估值高股息资产的配置标准。具体关注点包括业绩找到拐点的低估值高股息资产，如火电板块。此外，报告重申首推国电电力、川投、国投、宝新、华能AH、陕煤、淮矿等标的。

当前市场对公用事业板块的看法显示，基金持仓比例降至2021年以来最低，交易拥挤度有所回落。这表明市场对公用事业板块的配置较为谨慎。报告指出，来水改善带动水电量增，核电核准项目增加，为板块提供支撑。同时，能源通胀下的电价上涨趋势可能带来板块利润的拐点机会。

投资该报告相关标的需注意能源价格波动风险，这可能影响电价上涨趋势和电力资产利润表现。此外，政策变化也可能对公用事业板块产生影响，如核电核准、水电来水等。同时，需关注红利资产的再拓展和再深化过程中的配置标准变化，以及相关标的的业绩稳定性。具体投资决策需结合市场动态和自身风险承受能力进行综合判断。