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国金公用姜涛 公用中报总结利空落地电价待涨

2026-09-02 未知机构 GHK
报告封面

[太阳]26H1板块净利同比-14.4%，Q2板块净利同比-21.4%，补贴发放带动应收账款同比-6.1%，投资现金流-11.6%，＃公募持仓及交易拥挤度均处低位、但保险大幅加仓。 1️⃣＃重视火电的“4%”。底部利润下的板块4%股息率，Q2业绩-27.4%，在电价下行、煤价上涨的情景下，业绩好于市场预期，具备红利特征。 2️⃣水电量增减价增，Q2业绩同比+1.6%，H1财务费用-12.3%，下半年或看到息差下降带动估值提升； 3️⃣绿电Q2下滑43.3%，但电价影响已弱化，成本和退税成为核心因子。 4️⃣核电Q2下滑11.5%，系电价及退税影响； 5️⃣燃气保持平稳，资源类公司存货收益显现。 [庆祝]展望未来，#电价上涨确定性正逐步提升，收入业绩走出通缩、低配低估、还有主题行情的弹性，电力配置权重增强。 [礼物]组合：国电电力+川投能源+宝新能源+华电国际+九丰能源

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