流动性方面,政治局会议释放“稳增长”信号,货币政策总量工具运用或相对审慎,结构性工具扩容可期,预计流动性平稳中性格局不改。票据利率全线稳在0.5%下限,下旬冲量力度较强,但对信贷指示意义下降。以DR001为定价锚的首批贷款创新落地,预计:①DR利率的波动性将明显下降;②长期稳定的DR可能进一步导致债券市场杠杆率上升,收益率曲线压平,央行流动性投放被动增加,可能导致体系流动性脆弱性提升。存款久期缩短,金融债发行或提速。
银行方面,2026年银行营收修复弹性可观,业绩全年仍积极向好。看多盈利回升下,资金配置“再平衡”推动的银行股行情。板块当前PB估值仅0.69x,平均股息率4.5%,安全边际牢靠、向上空间充裕。