中信新材料 核电行业重大事项点评 年内首次核准落地 板块稳增长趋势下有望迎多维估值重构

据新闻联播7月31日消息，国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目，分别为两台华龙一号1.5、4台华龙一号2.0及2台国和一号。2022年以来，我国已连续5年每年核准8台以上核电机组，我们认为年内或仍将有核电项目核准，年度核准数量有望保持增长趋势。同时前期高核准对应的高业绩增速有望在Q3开始兑现。 核电政策定位不断提高。1月5号原子能法正式实施，明文表态将积极有序发展核电；6月25日发改委等五部门发布《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，首次正式将核电发电量纳入零碳非化石能源核算范畴，核电全面具备绿电属性；《十五五国民经济和社会发展规划纲要》将核电批量建设纳入国家重大工程项目清单，定位为拉动高端装备、特种材料、核燃料全链条内需的重大基建；定性核工业为国家安全基石、高精尖战略产业。 量价齐升，板块成长趋势明确。量：据中国日报3月13日电，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入由22个国家在第28届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》，以2020年为基准，2050年核电装机承诺将3倍扩容。价：辽宁省发改委官网3月发布核电机制电价政策，在机制变化前后，辽宁市场化比例由68%下降至30%，同时广西省核电机制电价已落地，我们认为多省份将持续推进，有望显著增厚核电企业利润。 四代堆、SMR、乏燃料后处理等多维成长因素共振。四代堆中我国高温气冷堆、钍基熔盐堆均已有示范工程，25年我国商用快堆已完成初步设计，今年四代机组有望新增核准；SMR国内及美国均已进入工程环节，SMR为电力出口最优解决方案，IEA预测到2050年全球SMR累计投资将达6700亿美元。 投资策略：我们建议关注SMR龙头景业智能、利柏特；在手订单饱满的核电阀门龙头江苏神通、中核科技、纽威股份；特种电机龙头佳电股份；特种焊材大西洋；机械密封中密控股；乏燃料储运兰石重装；核级海绵锆三祥新材；控制棒驱动机构浙富控股；特材久立特材等。 中信证券新材料 李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧