7月政治局会议强调深入实施“人工智能+”行动、发展智能经济新形态,政策表述从“前沿技术”“产业方向”转向“规模化商业化应用”,标志着AI进入实体经济改造阶段。复盘3G/4G/5G发展历程,决定行情持续性的关键在于渗透率曲线能否进入自我强化。AI算力需经历“算力可得—工具可用—流程改造—商业模式重估”的演进过程,若算力、模型、数据、场景和终端形成闭环,产业乘数有望超越单纯基建投资。下半年坚定看好国产替代,核心逻辑在于政策支持场景拓展与国产底座重估的双重驱动。