钢材周报：钢材跟随成本试探下方空间等待需求实质性改善

期货研究报告 2026年8月3日 商品研究 报告内容摘要: 螺纹钢：二季度GDP差强人意，政府表态加快资金投放和项目推进。房地产投资跌幅持续扩大，建材总需求降幅收窄。因季节因素，终端需求实质性改善可能还需两到三周。供应端，钢厂盈利率下降至34%，高炉和电炉开工率下滑，铁水日均产量降至236万吨，钢坯亏损较月初小幅收窄。8月产量仍有下降空间。需求端，前6月房地产投资跌幅扩大，7月螺纹钢表需相对稳定，下游消费改善可能要到8月中下旬。库存方面，螺纹小幅累库，库销比抬升至偏高水平。成本方面，铁水产量下跌强化原料弱势行情，铁矿石跌破支撑，双焦接近年内低点，整体评估弱。总结，预计8月份螺纹钢供需矛盾略有改善，成本继续下探，成材价格震荡寻底。 走势评级：螺纹——震荡热卷——震荡 刘熙—黑色研究员从业资格证号：F3005649投资咨询证号：Z0012171联系电话：0311-89691996邮箱：liuxi@cindasc.com 热轧卷板：前6个月固定资产投资降幅扩大，板材需求分化，热卷相对较弱。国家大力推进“两重”“两新”，制造业增长支持板材消费。供应端，7月热卷产量小幅下降，预计后续仍以匹配需求为主。需求端，月末表需创季度新低。今年工程机械、机电产品表现较好，汽车产量下跌，8月家电排产同比下降。8月有望迎来需求拐点。库存方面，累库仍未完全停止，库销比显著偏高，库存压力难以缓解。卷螺差稳定在200附近。总结，预计8月热轧卷板跟随成本运行，总体震荡偏弱，随着传统旺季接近有望扭转局面。 策略建议 螺纹钢/热轧卷板短线逢高做空，中下旬行情企稳后考虑偏多操作。 风险提示 中东局势反复、国内政策超预期（上行风险），需求不及预期（下行风险） 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、行情回顾 7月钢材价格表现为延续下跌趋势：螺纹钢期货主力合约价格3002-3128元/吨，收盘价3004元/吨（-2.72%），均价3075元/吨（-71）；热卷期货主力合约价格3214-3335元/吨，收盘价3220元/吨（-2.87%），均价3287元/吨（-74）。本月走势在低级别表现为盘整+下跌。 7月下游消费仍处于淡季，需求弱势库存累积是主基调，钢材主要跟随成本运行。7月上旬和中旬，消费低位徘徊，钢厂因盈利率大幅下降有减产动作，铁水日均产量跌破240万吨。铁矿石连续两个月单边下跌后出现技术性反弹，钢材短线行情由下跌转为盘整。7月下旬，铁水产量下降反馈到原料端，铁矿石技术性反弹结束，并在月末跌破年内低点，打开了下方空间。钢材因成本坍塌快速下跌，目前下跌动能仍然强劲。 资料来源：文华财经，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 二、供给端 钢厂盈利率大幅回落，铁水产量进入下降通道。7月，247家样本钢厂盈利率持续下降，目前为33.8%，作为比较，6月盈利率维持在50%上方。全月钢坯利润都为负值，相比月初当前亏损略有收窄。受此影响，钢厂逐步收缩产量，铁水日均产量跌破240万吨并进入下降通道。 原料价格偏弱运行，月末下跌加速。7月美伊重启战事，海峡二次封锁，原油价格反弹。铁矿石先是技术性反弹，随后转跌并跌破年内低点。铁矿石供应长期过剩的格局清晰，中国港口库存高位徘徊，铁水产量持续下滑，铁矿石弱势难改，预计8月会在700元上下有所反复。煤炭方面7月震荡下行，已接近年内低点，展望8月份，下方支撑或有一定力度。综上，成本支撑判断为弱。 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 三、需求端 螺纹钢方面。2026年1-6月房地产投资累计同比下降18%，较1-5月跌幅扩大1.8个百分点；房地产新开工/施工/竣工面积同比分别下降23.4%、12.5%和23.7%。房地产行业指标继续下行，整体企稳仍需时日。1-6月固定资产投资同比下滑5.7%，较1-5月跌幅扩大1.6个百分点。7月建筑行业仍处于淡季，今年极端天气偏多工地开工受限，螺纹钢表观需求低位震荡。螺纹钢7月库存基本持平，库销比偏高，库存压力一般。螺纹钢需求不及去年同期，确认总量收缩态势，观察到降幅收窄。 热轧卷板方面。截至4月底，今年设备更新资金已接近去年全年规模，有望持续拉动需求增长。2026年1-6月中国汽车累积产量同比下降3.9%，跌幅收窄。冰箱、洗衣机、空调产量同比分别增长12.8%、3.5%和0.1%，数据变化不大。空调8月排产同比大幅下降。热卷7月库存再创新高，库销比很高，库存压力显著。热卷表观需求近期又创新季度新低，和去年同期差距较大，后续关注能否有所改善。 出口方面。今年前6个月我国钢材出口约5489万吨，同比降5.6%，降幅收窄。受出口目的地贸易政策影响，钢坯出口增长较快，建材小幅增长，板材总量回落。 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：国家统计局，信达期货研究所 资料来源：国家统计局，信达期货研究所 资料来源：产业在线，信达期货研究所 资料来源：国家统计局，信达期货研究所 资料来源：国家统计局，信达期货研究所 资料来源：国家统计局，信达期货研究所 四、核心观点 螺纹钢：二季度GDP差强人意，政府表态加快资金投放和项目推进。房地产投资跌幅持续扩大，建材总需求降幅收窄。因季节因素，终端需求实质性改善可能还需两到三周。供应端，钢厂盈利率下降至34%，高炉和电炉开工率下滑，铁水日均产量降至236万吨，钢坯亏损较月初小幅收窄。8月产量仍有下降空间。需求端，前6月房地产投资跌幅扩大，7月螺纹钢表需相对稳定，下游消费改善可能要到8月中下旬。库存方面，螺纹小幅累库，库销比抬升至偏高水平。成本方面，铁水产量下跌强化原料弱势行情，铁矿石跌破支撑，双焦接近年内低点，整体评估弱。总结，预计8月份螺纹钢供需矛盾略有改善，成本继续下探，成材价格震荡寻底。 热轧卷板：前6个月固定资产投资降幅扩大，板材需求分化，热卷相对较弱。国家大力推进“两重”“两新”，制造业增长支持板材消费。供应端，7月热卷产量小幅下降，预计后续仍以匹配需求为主。需求端，月末表需创季度新低。今年工程机械、机电产品表现较好，汽车产量下跌，8月家电排产同比下降。8月有望迎来需求拐点。库存方面，累库仍未完全停止，库销比显著偏高，库存压力难以缓解。卷螺差稳定在200附近。总结，预计8月热轧卷板跟随成本运行，总体震荡偏弱，随着传统旺季接近有望扭转局面。 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】