聚烯烃周报：地缘风险尚未解除 聚烯烃宽幅震荡

国信期货聚烯烃周报2026年8月1日

观点及建议

• 供应端：计划内检修落地，PE开工率环比微降，国内产量恢复正常，但地缘影响进口恢复预期；检修装置回归&新产能投产，PP开工率稳步回升，国内产量增加，内外盘价差回落，出口成交难有放量。
• 需求端：PE下游开工季节性回升，农膜订单缓步跟进，工厂原料刚需补库，包装膜原料、订单续降；PP下游开工维持低位，制品订单跟进乏力，叠加生产利润压缩，原料补库意愿谨慎。
• 库存端：PE生产商及贸易商中性、港口库存低位，PP生产商及贸易商持续去库、产业链库存偏低，低库存给予现货端支撑。
• 成本端：当前国内成本区间在7300-9500元/吨运行，PE油制亏损扩大、PP油制毛利大幅压缩，但煤化工利润维持高位，估值结构性偏高。
• 综合来看：地缘局势动荡，原油宽幅震荡，成本端支撑较强。短期地缘因素主导情绪，基本面维持供需双弱，塑料、PP关注8000、8500上方压力。三季度关注供需恢复节奏，四季度新装置集中投产，市场预计偏承压。建议暂时观望。
• 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。

行情回顾

• 塑料主力合约走势：偏强震荡
• PP主力合约走势：走强
• 塑料基差、月差：偏强震荡
• PP基差、月差：走强

需求分析

• H1塑料制品产量：同比下降1.5%至3654.4万吨
• H1塑料制品出口：同比增长10.3%至577.4亿美元
• H1家电产量：空冰洗产量同比增长0.4%至27369.1万台，出口同比增长5.8%至10411.0万台；8月空冰洗排产同比下降6.3%
• PE下游农膜开工率：23%（+4%），订单缓步跟进，工厂原料刚需补库，包装膜原料、订单续降
• PP下游开工率：塑编、BOPP、注塑分别为38%、38%、41%，制品订单跟进乏力，生产利润压缩，原料补库意愿谨慎

供应分析

• 2026年新装置投产进度安排：2季度PE进口剧降、出口超高增长、表需同比大幅下滑；2季度PP进口下降、出口高增长、表需同比大幅下滑
• PE开工率：7月检修损失量55.2万吨，8月预计检修损失量45.9万吨，7月31日当周负荷74.4%（环比-0.6%），美金报价偏稳，内外盘价差收窄
• PP开工率：7月检修损失量106.2万吨，8月预计检修损失量92.0万吨，7月31日当周负荷70.4%（环比+0.8%），美金报价微降，内外盘价差回落
• PP仓单库存：截至7月31日，交易所仓单分别为4273张（塑料）、24506张（PP），周环比分别减少500张、567张
• L/P价差：震荡走弱，PP-3MA价差显著走强

成本分析

• 成本区间：7300-9500元/吨
• PE油制：亏损扩大
• PP油制：毛利大幅压缩
• 煤化工利润：维持高位