聚烯烃周报：地缘风险尚未解除 聚烯烃宽幅震荡

国信期货聚烯烃周报2026年8月1日 观点及建议 供应端：计划内检修落地，PE开工率环比微降，国内产量恢复正常，但地缘影响进口恢复预期；检修装置回归&新产能投产，PP开工率稳步回升，国内产量增加，内外盘价差回落，出口成交难有放量。 需求端：PE下游开工季节性回升，农膜订单缓步跟进，工厂原料刚需补库，包装膜原料、订单续降；PP下游开工维持低位，制品订单跟进乏力，叠加生产利润压缩，原料补库意愿谨慎。 库存端：PE生产商及贸易商中性、港口库存低位，PP生产商及贸易商持续去库、产业链库存偏低，低库存给予现货端支撑。 成本端：当前国内成本区间在7300-9500元/吨运行，PE油制亏损扩大、PP油制毛利大幅压缩，但煤化工利润维持高位，估值结构性偏高。 综合来看：地缘局势动荡，原油宽幅震荡，成本端支撑较强。短期地缘因素主导情绪，基本面维持供需双弱，塑料、PP关注8000、8500上方压力。三季度关注供需恢复节奏，四季度新装置集中投产，市场预计偏承压。建议暂时观望。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差、月差偏强震荡 PP基差、月差走强 需求分析 第二部分 H1塑料制品产量同比下降、出口增速加快 1-6月塑料制品累计产量3654.4万吨，同比下降1.5%。1-6月塑料制品累计出口577.4亿美元，同比增长10.3%。 H1家电产量增速下滑、出口增速回升 1-6月，空冰洗产量27369.1万台，同比增长0.4%，出口10411.0万台，同比增长5.8% 产业在线报告显示，2026年8月空冰洗排产合计总量共计2833万台，较去年同期生产实绩下降6.3%。 PE下游农膜开工季节性回升 截至7月31日，下游农膜、包装膜开工率分别为23%（+4%）、48%（0%）。 农膜订单缓步跟进，工厂原料刚需补库，包装膜原料、订单续降 PP下游开工维持低位 截至7月31日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为38%（0%）、38%（0%）、41%（0%）。 制品订单跟进乏力，叠加生产利润压缩，工厂原料补库意愿谨慎 研究所 供应分析 第三部分 2026年新装置投产进度安排 2季度PE进口剧降、出口超高增长、表需同比大幅下滑 2季度PP进口下降、出口高增长、表需同比大幅下滑 计划内检修落地，PE开工率环比微降，目前国内产量恢复正常 7月PE检修损失量55.2万吨，8月预计检修损失量45.9万吨。 7月31日当周，PE负荷为74.4%（环比-0.6%）。 PE美金报价偏稳，内外盘价差收窄，地缘局势影响进口恢复 检修装置回归&新产能投产，PP开工率稳步回升，国内产量增加研究所 7月PP检修损失量106.2万吨，8月预计检修损失量92.0万吨。 7月31日当周，PP负荷为70.4%（环比+0.8%）。 PP美金报价微降，内外盘价差回落，出口成交难有放量 PP仓单库存高位 截至7月31日，塑料、PP交易所仓单分别为4273张、24506张，周环比分别减少500张、567张。 L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差显著走强 成本分析 第四部分 PE油制亏损扩大、PP油制毛利大幅压缩，但煤化工利润维持高位研究所 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。