观点及建议
- 宏观风险：全球贸易摩擦升级，宏观风险尚未解除，商品市场波动加大。
- 短期走势：聚烯烃短期或宽幅震荡，关注油价走势及宏观情绪变化。
- 策略建议：单边短线操作思路，PP-3MA价差策略离场。
行情回顾
- 塑料主力合约：基差剧烈波动、月差冲高回落。
- PP主力合约：基差波动加大、月差显著走强。
- 聚烯烃需求：1-2月塑料制品产量增长7.9%，出口下降8.3%；家电产销受国补及出口拉动增长。
聚烯烃需求
- PE农膜：订单环比减少，行业开工季节性回落。
- PP下游：开工延续稳定，塑编订单尚可、BOPP订单减少，市场需求预期偏弱。
聚烯烃供应
- 供应端数据：
- PE：3月产量262.9万吨（同比增长10.5%），1-3月累计777.7万吨（同比增长12.6%）；1-2月进口253.6万吨（同比增长14.7%），出口10.9万吨（同比下降8.1%）。
- PP：3月产量294.4万吨（同比增长13.7%），1-3月累计952.2万吨（同比增长12.1%）；1-2月进口57.4万吨（同比下降0.3%），出口41.0万吨（同比增长35.0%）。
- PE供应：开工环比回升，新装置顺利投产，国内产量维持高位；美金价格下跌，线性进口窗口关闭，2季度到港预计减少。
- PP供应：开工率连续回升，国内产量压力增加；美金价格下滑，进口窗口继续关闭，出口成交转弱。
- 交易所仓单：截至4月11日，塑料仓单626张（增加176张），PP仓单5350张（增加3400张）。
成本端
- 成本区间：国内成本在6600-8300。
- 原油价格：大幅回落，油化工毛利明显修复，成本支撑预期有限。
- 价差：L/P价差大幅回落，PP-3MA低位修复。
研究结论
- 供应压力：PE国内供应压力增加，进口减少，生产商小幅累库；PP国内产量增加，进口下降，出口大增，生产商库存偏高。
- 需求预期：PE下游需求预期转弱，PP下游开工稳定但市场需求预期偏弱。
- 短期走势：聚烯烃短期或宽幅震荡，关注油价及宏观情绪变化。
