甲醇周报：地缘风险仍存 甲醇宽幅震荡

甲醇周报 x30003期货研究报告 地缘风险仍存甲醇宽幅震荡 核心观点 甲醇：随 着 美 伊 达 成 暂 时 停 火 共 识 ， 并 在 巴 基 斯 坦 首 都 伊 斯兰 堡 进行 谈 判，中 东 地缘 风 险 迎 来 阶段 性 降 温。受 此 影响，甲 醇 供应 偏 紧 预 期 下 降 ， 溢 价 逐 渐 回 吐 。 上 周 国 内 甲 醇 期 货2605合 约 呈现 弱 势 下 行 的 走 势 ， 期 价 大 幅 收 低7.43%至3114元/吨 。5-9月 差扩 大 至280元/吨 。 随 着 中东 地 缘 风 险 阶段 性 回 落，甲 醇 陆续 回 吐 此 前 溢价，海 外供 应 偏紧 预 期 下 降，外 部 进口 规 模 存 在 阶段 性 回 升。目 前 国内 春 季装 置 检修 期 来 临，国 产 供应 阶 段 性 收 缩。同 时 下游 需 求 季 节 性回 暖，采 购 意愿 回 升。当 前 原油 与 煤 炭 价 格涨 势 减 弱，成 本 驱动 逻 辑 让 位于 甲 醇供 需 基 本 面。鉴 于 上周 末 美 伊 谈 判分 歧 较 大，未 能 达成 共 识，美 国 宣布 封 锁 霍 尔 木兹 海 峡，地 缘 风险 仍 存，预 计 后市 国 内 甲 醇 期货 或 维持 宽 幅 震 荡 整理 的 走 势 。 甲醇-MA 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅下跌基差小幅升水........................................41.2地缘风险降温甲醇高位回落................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少..................................52.2海外限气与地缘共振，进口量或大幅回落.....................................62.3甲醇下游需求小幅转弱烯烃利润小幅回落....................................72.4港口库存小幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利幅度大幅增加.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅下跌基差小幅升水 2026年4月10日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3150元/吨 ，周 环 比 大 幅 下 跌265元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3025元/吨 ， 周 环比 大 幅 下 跌200元/吨 ； 华 北 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2685元/吨 ， 周 环 比 大幅 下 跌180元/吨 。 以 国 内华 东 地 区 甲 醇现 货 主 力 报 价作 为 现 货 参 考价 格，以 甲 醇2605合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 维 持 小 幅 升水 状 态。截 止2026年4月10日 中午 收 盘， 二 者 基 差 维持 贴 水36元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2地缘风险降温甲醇高位回落 随着美伊达成暂时停火共识，并在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行谈判，中东地缘风险迎来阶段性降温。受此影响，甲醇供应偏紧预期下降，溢价逐渐回吐。上周国内甲醇期货2605合约呈现弱势下行的走势，期价大幅收低7.43%至3114元/吨。5-9月差扩大至280元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少 2026年1月，国 内 甲醇 市 场 供 应 端呈 现“高 开 工基 数 下 小 幅 回落、产 量 维持 高 位的 特 征，煤 制 与气 制 装 置 运 行分 化、区 域 供需 结 构 失 衡 等矛 盾 持 续 显 现。从 装 置运 行 负 荷 来 看，本 月 国内 甲 醇 装 置 整体 开 工 率 保 持偏 高 水 平，但 环 比呈现 微 降 态 势 。 据 统 计 ，截 止2026年4月3日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持在86.29%， 周 环 比 小 幅 减 少1.65%， 月 环 比 略 微 减 少0.54%， 较 去 年 同 期 大 幅增 加6.31%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达205.46万 吨，周 环 比小 幅 减 少1.71万 吨 ，月 环 比 略 微 增加0.71万 吨 ，较 去 年 同 期187.40万 吨 ，大 幅 增 加18.06万 吨。工 艺 路线 分 化 更 为 明显，其 中 我国 煤 制 甲 醇 装置 凭 借 原 料 供应 平 稳、成本 支 撑相 对 稳 固 的 优势，开 工 率小 幅 提 升；而 天 然气 制 甲 醇 装 置受 原 料 供 应 波动 及 成本 压 力 影 响，开 工 率则 出 现 小 幅 回落，成 为 拖累 整 体 开 工 率的 主 要 因 素。装 置 检修 方 面，本 月 新增 检 修 计 划 相对 有 限，主 要 涉及 河 南 中 新、山 西 潞宝 等 零 星 企业，而 计 划检 修 及 减 产 产能 略 多 于 恢 复产 能，预 计 后续 开 工 率 将 进一 步下 滑。甲 醇 产量 规 模 上，2026年1月 国 内甲 醇 产 量 预 估达820万 吨，虽 周 度数据 呈 现小 幅 波 动，但 整 体仍 处 于 年 度 高位 区 间。西 北 产区 作 为 产 量 核心 贡 献 区，依 托 一体 化 装 置 的 成本 优 势 与 稳 定开 工，持 续 向全 国 市 场 输 出货 源；而 非 一体化 装 置开 工 率 虽 降 至70.60%，但 在 行业 高 产 能 基 数支 撑 下，仍 为 市场 提 供 了 可观 的 补充 供 应 ， 企 业为 加 速 排 库 出现 小 幅 让 利 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外限气与地缘共振，进口量或大幅回落 2026年1-2月，国 内 甲醇 进 口 量 呈 现断 崖 式 收 缩 态势，累 计 进口 量 预 估在185-199万 吨 ，较2025年12月 单 月173.4万 吨 的峰 值 大 幅 回 落， 核 心 驱 动 源于 中 东供 应 收 缩 与 春节 需 求 淡 季 的双 重 共 振 ， 市场 基 本 面 迎 来边 际 重 构 。 1月 进 口量 率 先 进 入 收缩 通 道 ， 主 流机 构 预 估105-115万 吨 ，环 比 减少34%-39%。核 心 诱因 是 伊 朗 冬 季限 气 政 策 落 地，作 为 中国 最 大 甲 醇 进口 来 源 国，伊 朗 多套 装 置 被 迫 停车 ，1月 伊 朗货 源