法拉利20260731

法拉利集团2026年第二季度业绩电话会议纪要 会议组织方：法拉利股份有限公司（FerrariN.V.）投资者关系部 2026年7月，法拉利集团召开2026年第二季度业绩说明会，会议由集团首席执行官贝内代托·维格纳（BenedettoVigna）先生与集团首席财务官安东尼奥·皮卡-皮孔（AntonioPicca-Piccon）先生联合主持，全程约45分钟。会议面向全球投资者及分析师，所有相关演示材料已同步发布于法拉利公司官网投资者专区。 一、核心战略成果通报（CEOBenedettoVigna） 维格纳CEO以“聚焦、纪律与一致性”为基调，系统阐述了本季度三大关键成就： 1.卓越财务表现 2026年第二季度实现营业收入19.4亿欧元（€1.94billion），EBITDA达7.55亿欧元（€755million），工业自由现金流生成2.75亿欧元（€275million）。业绩强劲主要源于高附加值产品组合与个性化定制（Personalization）的持续超预期表现——后者占汽车及备件收入比重已超过20%，显著拉动均价与利润率。基于此，集团上调全年业绩指引。 2.坚实且高度可见的订单基础 截至2026年6月底，法拉利全球订单簿已完全覆盖2027年全年产能，提供极强经营确定性。其中，296Speciale系列、12Cilindri家族（含Coupe与Spyder）等主力车型已全部售罄；PuroSangue亦维持稳定交付节奏。值得注意的是，全新发布的12CilindriManuale（手动挡特别版）尚未计入当前订单簿，因其于7月3日才在Cavalcade巡游活动中全球首发，但市场反馈极为热烈，1,499台限量配额已全部客户锁定。 3.史上最丰富多元的产品矩阵正式成型 2026年被明确定义为法拉利“产品创新元年”。本季度密集发布四大重磅车型： FerrariLuce：品牌首款量产纯电超级跑车，于2026年5月罗马全球首秀；PuroSangueHandlingSpeciale：高性能SUV特别版；AmalfiSpider：全新中置V8敞篷跑车（替代Testarossa）；12CilindriManuale：搭载自研专利“Manuale-by-Wire”线控手动变速箱的旗舰V12双座跑车，全球仅产1,499台。 （BEV）全技术路线的豪华汽车制造商，真正实现“技术中立”（TechnologyNeutrality）与“横向产品多元化”（HorizontalProductDiversification）战略。维格纳强调，所有创新均始于“人类情感”，而非技术驱动——Luce追求未来感与电气化沉浸体验，Manuale则以现代工程复活人车直连的驾驶本真，二者共同诠释“情感驱动型创新”（Emotion-DrivenInnovation）的核心哲学。 二、财务与运营深度解析（CFOAntonioPicca-Piccon） 1.收入与利润结构 Q2净营收同比增长11%（剔除汇率影响），达19.4亿欧元；若计入美元、日元升值带来的汇兑收益，增幅为8%。EBIT达6.04亿欧元，EBIT利润率31.2%（同比微升），EBITDA利润率39.0%（同比微降，主因F1赛季排名提升带来更高奖金分成及相关成本）。利润增长核心驱动力为“混合价格差异”（Mix&PriceVariance）：高毛利车型（如F80、12Cilindri系列）占比提升，叠加个性化选装渗透率超预期；部分被SF90XX系列停产、Amalfi爬产初期效率损耗及主动控制交付量所抵消。 2.产销与区域动态 欧洲、中东及非洲（EMEA）市场Q2交付量增长最显著，符合“就近市场优先交付”惯例；美洲（尤其美国）交付量同比下降，系新老车型切换（如296GTS、RomaSpyder退坡，Amalfi、296Speciale爬产）及高定制化车型生产周期拉长所致，非需求疲软或供应链问题。 车型结构持续优化：Amalfi、849Testarossa、296Speciale家族贡献度提升；12CilindriCoupe/Spyder、PuroSangue交付稳健；SF90XX家族交付量下降，接近限量生产尾声。 3.现金流与资产负债 工业自由现金流达2.75亿欧元，虽受季节性备货导致营运资本占用增加影响，但仍保持强劲。资本开支聚焦产品研发（含Luce电驱系统）及基础设施（新喷漆车间建设按计划推进）。截至2026年6月30日，净工业债务为1.31亿欧元，主要反映5月派发股息及当季股票回购支出。 4.全年指引更新 上调2026全年业绩预期：个性化收入占比维持超20%；欧元兑美元汇率假设调整为1.16；新增车型贡献已纳入测算。中期目标未变：EBIT利润率长期锚定不低于30%，资本开支与分红政策保持稳健。 三、现场问答实录（精选整理） Q1（HelenCosman，巴克莱银行）： 关于传统车型（如Manuale）是否具备更强定价权？维格纳回应：客户对“情感驱动创新”的深刻认同，使稀缺性与独特性天然转化为溢价能力；Manuale售价较标准版高出约50%，印证市场对极致人车交互价值的高度认可。产品规划始终以客户渴望与品牌基因为先，但不预设技术路线偏好，坚持“技术中立”。关于2026年销量：集团明确不提供具体销量指引，强调全年生产计划严格匹配复杂车型切换与高定制化节奏，H2交付将随Amalfi、296Speciale等新车型爬产而自然提升。关于EBIT利润率轨迹：目标仍是“不低于30%”，H2利润率预计不低于H1水平（H1为31.2%，H2指引隐含约29.7%-30.5%区间，属合理波动）。 Q2（EduardUrban，摩根士丹利）： 特别系列（SpecialSeries）交付占比：H1已达约13%，属近年高位，主因296Speciale、12Cilindri等生命周期节点驱动；H2占比将延续类似水平，无大幅变动计划。美洲交付下滑：纯属供应节奏调整（新车型认证、定制化耗时），无需求隐患；后续将随产能释放逐步恢复。汇率影响：H2已对约8%外汇风险实施套保；2027年对冲覆盖率较低，实际影响高度依赖即期汇率走势。 Q3（MichaelBinazzi，EvercoreISI）： ASP（单车均价）提升主因：个性化选装（碳纤维部件、定制涂装、轮毂等）渗透率全面超预期，且在全系车型中呈现普适性增长，非单一车型驱动。关于销量：重申“不讨论绝对销量数字”，管理焦点在于交付质量、客户体验与品牌价值，而非规模扩张。 Q4（MichaelTindall，汇丰银行）： Manuale技术推广：不透露未来产品规划，该技术作为限量版验证成功，其演进路径将在适当时机公布。2030战略进展：个性化表现显著优于原规划；汇率利好与股票回购（减少流通股数）共同推动EPS增速上修至8%（原指引为6%-20%），整体路线图执行顺利。 Q5（JoséAlsemendi，摩根大通）： 个性化增长动因：客户主动选择更高价值选装项（如高级碳纤维饰板、定制漆面、专属轮毂），无地域集中趋势，属全球性消费升级现象。H2费用展望：SG&A与研发费用环比H1上升，主因全球营销活动（勒芒24小时、古德伍德等）及F12027赛季研发投入加大；DNA（折旧与摊销）预计H2显著增长，全年将超7亿欧元。 Q6（HorstSchneider，美国银行）： 订单簿覆盖：明确覆盖全部2027年产能，但不含12CilindriManuale（7月发布，订单另计）；Luce订单亦按计划推进，客户兴趣真实且强烈。 H2价格/组合展望：混合价格差异预计高于H1，主因高毛利新车型占比持续提升。 Q7（MartinoD’Ambroghi，Aqita）： 混合动力占比下降：纯属车型换代自然结果（296GTB、SF90XX停产），非战略转向；现有混动车型（如296Speciale）同样售罄。Luce客户结构：订单中既有忠实复购客户，也有首次购买法拉利的全新客户，后者多为深度电动车主，看重Luce的纯粹驾驶乐趣与品牌传承，无特定地域倾向性。 Q8（TomNarayan，RBC）： 指引上调落差：营收上调1亿欧元，EBIT仅上调4000万欧元，主因H2成本刚性上升（SG&A、R&D、DNA及F1冠军奖金成本）；个性化毛利率贡献保持稳定。中东局势影响：无订单跨区域转移；物流体系经快速响应，保障交付无虞。Luce新客画像：确认存在“零法拉利拥有史”的新客户，其决策核心是Luce成功融合了电动化便利性与法拉利标志性驾驶情感。 Q9（MonicaBossio，意大利联合圣保罗银行）： Manuale生命周期：作为限量特别版，仅单次生产周期（1,499台），无后续迭代计划。新客地域分布：无显著地域集群，但中国等新兴市场对Luce兴趣浓厚；法拉利坚持全球订单优先级平等（FIFO），发货节奏严格依订单时间顺序，不因区域调整配额权重。 会议最后，维格纳CEO再次强调法拉利的核心价值：以客户为中心，以情感为原点，在传承与创新间取得独一无二的平衡。他感谢全球团队、合作伙伴及客户的支持，并祝愿与会者假期愉快。本次业绩说明会圆满结束。