法拉利20260731

核心战略成果通报

• 卓越财务表现：2026年第二季度实现营业收入19.4亿欧元，EBITDA达7.55亿欧元，工业自由现金流生成2.75亿欧元。业绩主要得益于高附加值产品组合与个性化定制（占比超20%）的强劲表现，推动均价与利润率提升。集团上调全年业绩指引。
• 坚实订单基础：截至2026年6月底，订单簿完全覆盖2027年产能，主力车型如296Speciale系列、12Cilindri家族已售罄；全新12CilindriManuale（手动挡特别版）市场反馈热烈，1,499台配额全部锁定。
• 产品矩阵创新：2026年作为“产品创新元年”，发布四大重磅车型：FerrariLuce（首款纯电超跑）、PuroSangueHandlingSpeciale（高性能SUV）、AmalfiSpider（中置V8敞篷跑车）、12CilindriManuale（旗舰V12双座跑车）。集团正式成为全技术路线（BEV）的豪华汽车制造商，实现“技术中立”与“横向产品多元化”战略。

财务与运营深度解析

• 收入与利润结构：Q2净营收同比增长11%（剔除汇率影响），达19.4亿欧元；EBIT达6.04亿欧元，EBIT利润率31.2%，EBITDA利润率39.0%（主因F1奖金成本增加）。利润增长核心驱动力为高毛利车型占比提升及个性化选装渗透率超预期。
• 产销与区域动态：欧洲、中东及非洲市场交付量增长显著；美洲交付量同比下降，系新老车型切换及高定制化生产周期拉长所致。Amalfi、849Testarossa、296Speciale家族贡献度提升，SF90XX家族交付量下降。
• 现金流与资产负债：工业自由现金流达2.75亿欧元，资本开支聚焦产品研发及基础设施。截至2026年6月30日，净工业债务为1.31亿欧元。
• 全年指引更新：上调2026全年业绩预期，个性化收入占比超20%，欧元兑美元汇率假设调整为1.16，新增车型贡献已纳入测算。中期目标仍是EBIT利润率不低于30%，资本开支与分红政策保持稳健。

现场问答实录（精选）

• 传统车型定价权：Manuale售价较标准版高出约50%，印证市场对极致人车交互价值的高度认可，产品规划以客户渴望与品牌基因为先，坚持“技术中立”。
• 销量指引：集团不提供具体销量指引，强调生产计划严格匹配车型切换与高定制化节奏，H2交付将随新车型爬产提升。
• EBIT利润率轨迹：目标仍是“不低于30%”，H2预计不低于H1水平（约29.7%-30.5%）。
• 特别系列交付占比：H1已达约13%，H2将延续类似水平。
• 美洲交付下滑：纯属供应节奏调整，后续将随产能释放逐步恢复。
• 汇率影响：H2已对约8%外汇风险实施套保，2027年对冲覆盖率较低。
• ASP提升主因：个性化选装渗透率全面超预期，非单一车型驱动。
• 销量策略：重申“不讨论绝对销量数字”，管理焦点在于交付质量、客户体验与品牌价值。
• Manuale技术推广：不透露未来产品规划，该技术作为限量版验证成功。
• 2030战略进展：个性化表现显著优于原规划，EPS增速上修至8%，整体路线图执行顺利。
• 个性化增长动因：客户主动选择更高价值选装项，属全球性消费升级现象。
• H2费用展望：SG&A与研发费用环比H1上升，主因全球营销活动及F12027赛季研发投入加大。
• 订单簿覆盖：明确覆盖全部2027年产能，不含12CilindriManuale（7月发布）。
• H2价格/组合展望：混合价格差异预计高于H1，主因高毛利新车型占比持续提升。
• 混合动力占比下降：纯属车型换代自然结果，非战略转向。
• Luce客户结构：订单中既有忠实复购客户，也有首次购买法拉利的全新客户，后者多为深度电动车主。
• 指引上调落差：营收上调1亿欧元，EBIT仅上调4000万欧元，主因H2成本刚性上升。
• 中东局势影响：无订单跨区域转移，物流体系保障交付无虞。
• Luce新客画像：确认存在“零法拉利拥有史”的新客户，决策核心是Luce成功融合电动化便利性与法拉利标志性驾驶情感。
• Manuale生命周期：作为限量特别版，仅单次生产周期（1,499台），无后续迭代计划。
• 新客地域分布：无显著地域集群，但中国等新兴市场对Luce兴趣浓厚，坚持全球订单优先级平等（FIFO）。

会议总结

维格纳CEO再次强调法拉利的核心价值：以客户为中心，以情感为原点，在传承与创新间取得独一无二的平衡。感谢全球团队、合作伙伴及客户的支持，并祝愿与会者假期愉快。