环保企业跨界算力租赁的逻辑与布局进展
跨界核心逻辑：算力租赁本质属于城市基础设施建设，与环保企业此前从事的污水处理、垃圾焚烧等业务类型相似。环保企业当时能切入环保基建，核心在于地方政府为满足环境改善速度要求，需借助社会资本力量，从而诞生了BOT等商业模式。当前，互联网大厂对算力的竞争同样比拼时间和速度，以租赁形式可在单位时间内获得更多算力支持，这为环保企业切入该赛道提供了相似的逻辑基础。 2.算力需求爆发与市场空间 全球算力需求爆发式增长： o全球算力步入爆发式扩张阶段。2026年6月22日至28日，OPENROUTER平台模型调用Token总量达46.7万亿，同比增幅近20倍。oIDC预测，未来在活跃Agent、Token消耗等方向均将保持非常高的复合增速，需求具备持续性。 国内算力需求高速上行： o国内市场进入高速上行期。国家数据局局长披露，国内大规模日均Token调用量从2024年的1000亿，攀升至2025年底的100万亿，2026年3月进一步突破140万亿，两年增幅超千倍。o用户普及率目前尚未突破50%。o付费转化率国内目前约8%-11%，而海外可达15%-40%，存在3到4倍的差距。o定价空间国内DeepSeek约6元/百万Token，海外同类服务可达几十到上百元/百万Token，后续存在较大调价空间。 算力基建投资空间测算： o中性假设（情景一）：基于各省2030年中长期规划样本，以GDP换算全国目标，并结合当前价格外推，估算到2030年算力基础设施累计投资规模达3.9万亿元。该数据与发改委给出的“十五五”期间算力网投资4万亿的指引相吻合。o积极假设（情景二）：从需求角度出发，基于艾媒咨询对全国Token需求五年复合增速210%的预期，估算到2030年累计投资空间接近24万亿元。此测算主要用于证明，按规划建设的产能不会出现过剩，因为需求远大于供给能力。o在此背景下，海内外各大厂商均在持续加大该方向的资本开支。 3.供给瓶颈与竞争格局 核心进入门槛： o资金门槛：据证券时报报道，英伟达B300芯片在国内成交价已攀升至单台900万至1000万元，较2025年底的400万元实现倍增，对小企业构成较大资金压力。 oGPU供给门槛：全球GPU产能进入瓶颈期。上游核心零部件（如海力士、美光2026年产能已提前售罄）、中游芯片设计（寡头垄断）、下游封装（台积电2026年排产资源已提前售罄）全线紧张。叠加美国对华芯片限制政策持续收紧，拿卡格局紧张。 计费模式与需求结构： o计费模式包括按每台每月/每年每季以及每卡每小时等方式。o租赁需求多元化，中小企业等新客户群体占比从2023年的12%提升至2025年的28%。o高端芯片紧张带动租赁价格上行。 市场规模与竞争格局： o国内算力设施与服务市场迎来爆发式增长。o核心需求方仍为互联网和服务行业，汽车、政府、金融、制造等行业需求逐步形成。o竞争格局方面，以阿里、火山引擎为代表的头部云厂商占据主要份额，三大运营商亦扮演重要角色，同时还有专业算力租赁及第三方服务商参与，市场参与者较多。 算力租赁市场空间测算： o基于情景一（规划角度）的投资规模假设，在自建比例40%、租赁比例60%的条件下，考虑总投资收益率（ROA）、折旧、电费、财务费用等成本项，推导出到2030年算力租赁行业规模可达6000多亿元。并对租赁比例、算力建成规模、ROA等指标做了敏感性测算。 4.环保企业布局进展 盈峰环境：凭借资本实力压低负债成本，积极布局算力租赁。近几个季度使用权资产和租赁负债科目明显起量，验证业务进展。业务层面采用算力资源整合、云端算力输出、全周期运维保障的运营架构。 先河环保：依托外延并购积极布局新兴产业，通过摘牌方式收购邢台顺科智慧城市建设有限公司、邢台智算科技有限公司股权，切入零碳园区等赛道。公司在河北地区拥有较好的政企关系，有助于开拓相关市场。 金茂源环保：依托“环保+AI”战略，已搭建多元化算力业务体系，涵盖云计算服务、系统集成、IDC运维配套等。目前算力业务已全面落地投产并实现商业化兑现纪要加微：。 艾布鲁：通过股权投资完善产业链布局，构建自有算力硬件底座。算力中心已顺利建成投产，运营能力持续完善，出租率维持高位，营收实现大幅增长。 纪要加微：