电力设备：钙钛矿：产业化进展加速，面板企业跨界带来新动能
钙钛矿：产业化进展加速，面板企业跨界带来新动能 产业效率加速提升，行业进入GW级产线元年。今年以来，我国钙钛矿光伏产业迎来密集突破，标志着技术规模化落地进入关键阶段。10月29日，协鑫光电GW级钙钛矿产线首片2400mm×1150mm全尺寸钙钛矿组件正 式 面 世；纤 纳 光 电 发 布 全 球 最 大 商 用 组 件 （2.88m²组 件 功 率 为509.21W，效率为18.60%），均凸显钙钛矿技术从实验室向产业化迈进的迅猛势头。2025年成为钙钛矿GW级产线投产元年。2025年2月，极电光能实现业内首条GW级钙钛矿组件产线的量产；协鑫光电GW级钙钛矿产业基地于同年6月正式投产；纤纳光电两条500MW产线于6月启用并逐步实现稳定运行。 增持（维持） 面板龙头企业京东方跨界布局钙钛矿，为产业链带来新动力。 从显示玻璃基板到钙钛矿薄膜。2021年，京东方提出“屏之物联”发展战略，建立“1+4+N+生态链”业务架构，钙钛矿光伏业务成为打造“第N曲线”的关键布局。2024年3月，合肥京东方光能科技有限公司成立，专注于钙钛矿光伏技术研发与产业化。公司在显示产业长期积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，能有效赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产过程，加速产业化进程。公司中试线搬入至首样下线仅用时38天全线贯通，创下行业新纪录，充分体现了上述优势。 作者 分析师杨润思执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师朱迪执业证书编号：S0680525100002邮箱：zhudi@gszq.com 刚性、柔性、叠层组件技术路线并行开发，效率不断突破。刚性组件：手套箱转换效率经计量院认证达到27.3%，实验线转换效率23.49%，中试线全面积转换效率20.01%，分别实现了小面积、中面积和单结大面积器件效率行业第一梯队。柔性组件：实验线转换效率达到20.11%，中试线全面积效率达到17.7%，实现业内面积最大同时功率最大。叠层组件：4T叠层组件转换效率突破行业新纪录，实验线达到28.42%，中试线达到25.36%。2025年5月，京东方实验线产品通过德国莱茵认证，标志着公司在钙钛矿光伏组件的可靠性达到行业头部水平。 相关研究 1、《电力设备：发改委治理价格无序竞争，龙蟠科技签订130万吨铁锂订单》2025-11-302、《电力设备：大金重工签署海风订单，英联股份签订固态电池复合铝箔采购合同》2025-11-233、《电力设备：钙钛矿：技术突破与产业化加速并行，设备与材料环节迎来机遇》2025-11-17 从实验室迈向规模化量产。根据京东方在全球创新伙伴大会上的宣布，公司正在玻璃基、钙钛矿等新兴领域重点布局。京东方已在合肥京东方厂区内建设钙钛矿生产基地，投资额达8.71亿元，产线规模500MW，对应91.25万块组件，产品尺寸为1.2m×2.4m，采用单结结构。该产线于2024年12月已投产，率先实现钙钛矿组件规模化产出，为行业提供落地样本。这一进度使京东方成为钙钛矿光伏领域最早实现规模化产出的企业之一。 投资建议：关注钙钛矿产业化进程，推荐标的：京东方A、协鑫科技、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特、金晶科技、耀皮玻璃、万润股份等。 风险提示：钙钛矿电池技术推进速度不及预期；光伏行业装机不及预期；技术迭代风险；行业竞争加剧风险。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com
