尿素产业链周度报告：淡季高库存压制，尿素承压运行

策略报告 尿素产业链周度报告20260727-20260802 2026年8月2日 本期要点： 市场表现：本周UR2609尿素期货震荡偏弱运行，上周五盘面触及1773元/吨为本阶段高点，本周自高位震荡回落。市场前期依靠印度尿素招标预期支撑多头情绪，但利好仅停留在预期层面，暂无实质出口订单落地。截至7月31日，09合约收至1734元/吨。 ❑行情分析：供应端，国内尿素装置检修与复产交替，行业开工维持高位，日产稳定，货源供给充裕；工厂库存持续累积，货源周转放缓，现货端承压加重。需求端进入传统淡季，国内夏季玉米、水稻追肥陆续收尾，仅剩少量区域性零星农需；下游复合肥开工偏低，多按需生产，板材、三聚氰胺等工业下游坚持随采随用，无主动备货行为。 资料来源：文华财经 相关报告 董静璇dongjingxuan@cmschina.com.cnF03121146Z0023438 操作建议：市场此前主要依靠印度新一轮尿素招标预期支撑盘面，但尚未落地实质订单，利好仅停留在情绪层面，难以改变国内宽松供需格局。操作采取区间波段思路，严控仓位。后续重点跟踪印标结果、出口集港情况以及8月秋季备肥启动节奏，警惕持续累库带来下行压力。 ❑风险提示：库存周度变化，出口政策边际调整。 一、本周尿素走势回顾 (一)现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差 资料来源：WIND，招商期货 本周尿素现货市场价格环比整体下降。 资料来源：WIND，招商期货 截至7月30日，尿素山东市场05约基差14元/吨。 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 (二)外盘价格及进出口利润 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 二、尿素产业链运行情况 （一）供应端（原料价格、生产利润、装置开工率、产量） 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 本周尿素价格下降，煤制尿素利润下降。 资料来源:卓创，招商期货 资料来源：卓创，招商期货 根据卓创数据，本周（20260724-0730）尿素开工负荷率91.20%，周环比下滑1.38个百分点（降幅扩大1.02个百分点）。周度产量为154.04万吨，周环比下滑1.48%（降幅扩大1.09个百分点）。气头企业开工负荷率79.55%，周环比持平（上周上涨0.74个百分点）。煤头企业开工负荷率94.44%，周环比下滑1.81个百分点（降幅扩大1.19个百分点）。本周小颗粒尿素开工负荷率83.21%，中颗粒开工负荷率108.06%，大颗粒尿素开工负荷率89.88%。装置方面安徽昊源、河南晋开等装置检修或减产，河南晋开、山东兖矿、云南解化、华阳氮基、山西天泽等装置检修或短停。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 （二）需求端 资料来源：卓创，招商期货 卓创资讯统计的生产企业预收数据显示，本周全国主要尿素生产企业预收4.2天附近，较上期基本持平，同比增23.53%。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 三、库存及外盘到港量 (一)内地主产区库存结构 资料来源：卓创，招商期货 (二)沿海库存结构 资料来源：卓创，招商期货 根据卓创数据，2026年7月30日企业库存总量137.60万吨，较上期上涨5.76%。（涨幅收窄0.62个百分点）。本期新单跟进趋缓，少量刚需短线补单。部分货源陆续集港，企业库存与日俱增。 简介 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，负责甲醇、尿素研究，注重数据整理及分析，致力于深入分析和理解甲醇尿素及相关化工产品的市场动态，包括价格趋势、供需关系以及经济环境对市场的影响。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121146），投资咨询资格（证书编号：Z0023438）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。