量化周报：科创50确认日线级别下跌

市场走势分析

• 科创50和电子确认日线级别下跌，食品饮料、银行、家电、交运迎来日线级别上涨。
• 28个中信一级行业中22个处于日线级别下跌，17个处于周线级别下跌，市场全面下跌。
• 中证500、建材、通信的日线下跌仅走1浪，调整不充分，后续可能再次探底。
• 风格切换进行中，强势板块疲态初显，弱势板块止跌企稳，但过程不会一蹴而就。
• 中期看空钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械等板块。
• 创业板指震荡下行，处于周线级别上涨中，日线下跌走3浪，结束概率40%。

市场行业分析

• 电子确认日线下跌，食品饮料、银行、家电、交运迎来日线上涨。
• 短期配置建议：银行短期上涨大概率未走完，商贸零售、消费者服务、石油石化、纺服、传媒有望迎来日线级别上涨，建材、煤炭、通信短期下跌大概率结束不了。

宏观与大类资产择时指标观察

• 经济六周期与宏观偏离度：真实周期和资产隐含周期均为阶段6-货币扩张，市场预期收缩+低偏离，看空风险资产。
• 美元流动性指数：处于20%的中性偏宽区间，会议公告意外信号转正，但美联储官员谈话情绪指数持续偏鹰。
• A股景气指数：当前为22.38，处于上升周期中，但本轮景气下行周期底部区域已出现。
• A股情绪指数：波动率上行、成交额下行，综合信号为看空。

市场风格分析

• 流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性，价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。
• 本周盈利因子超额收益较高，动量因子表现不佳。
• 创业板、中小板指在动量因子上暴露较大，受负向拖累显著。

指数增强基金及国盛特色量价指增组合观察

• 公募指数增强基金：沪深300指增基金近一周超额收益中位数0.44%，中证500指增基金近一周超额收益中位数0.15%，中证1000指增基金近一周超额收益中位数0.28%。
• 国盛特色量价指增组合：近一周中证500和中证1000指增组合超额收益超3%，今年以来三大增强组合超额均超10%。

基金观点与机构行为观察

• 主动权益基金权益仓位略有上调，平均约为89.20%。
• 本周主动权益基金增配前三大行业为电子、食品饮料、港股科技，减配前三大行业为计算机、通信、传媒。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合年初以来超额沪深300指数8.93%。
• 本周境内新成立基金数量44只，发行总份额162.38亿元。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。