量化周报：科创50率先确认日线级别下跌

科创50率先确认日线级别下跌 科创50率先确认日线级别下跌。本周（11.17-11.21）大盘出现大幅下跌，上证指数全周收跌3.90%。在此背景下，科创50、电子、通信、计算机、军工、非银、机械纷纷确认日线级别下跌。市场的本轮上涨自4月7日以来，日线级别反弹已经持续了7个多月，反弹幅度也基本在30%左右，各大指数和板块的上涨基本都轮动了一遍，超2/3的行业日线级别上涨处于超涨状态，几乎所有的规模指数及一半以上的行业更是走出了复杂的9-17浪的上涨结构，科创50更是在所有宽基里面率先形成了日线级别下跌，食品饮料、医药、商贸零售、汽车、电子、通信、计算机、军工、非银、机械也相继形成了日线级别下跌，中证500、中证1000、创业板指、沪深300、传媒、建筑、建材、房地产也有较大概率将确认日线级别下跌。因此我们认为本轮日线级别上涨大概率已经结束。未来市场大概率会是震荡调整的态势，风格后续大概率会进行高低切。中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了3浪结构，中期牛市刚刚开始；此外，已有27个行业处于周线级别上涨中，且19个行业周线上涨走了1-3浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。 作者 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师沈芷琦执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师张国安执业证书编号：S0680524060003邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师赵博文执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com 分析师汪宜生执业证书编号：S0680525070003邮箱：wangyisheng@gszq.com 研究助理阮俊烨执业证书编号：S0680124070019邮箱：ruanjunye@gszq.com A股景气指数观察。截至2025年11月21日，A股景气指数为19.73，相比2023年底上升14.30，当前处于上升周期中。 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周估值面和拥挤度好转》2025-11-222、《量化分析报告：政策、估值、出海三重共振——华夏中证生物科技主题ETF基金投资价值分析》2025-11-213、《量化点评报告：转债估值维持高位震荡——十一月可转债量化月报》2025-11-17 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。 指数增强组合本周表现尚可。中证500增强组合跑输基准0.55%，沪深300增强组合跑赢基准0.30%。 风格上，当前市值因子占优。从纯因子收益来看，本周传媒、银行等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，电力设备、医药等行业因子回撤较多；风格因子中，市值因子超额收益较高，价值、杠杆呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高盈利股表现优异，动量、成长等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 内容目录 1.市场走势分析................................................................................................................................................41.1科创50率先确认日线级别下跌............................................................................................................41.2创业板短期或已基本见顶.....................................................................................................................52.市场行业分析................................................................................................................................................72.1中期看多煤炭、房地产、石油石化、消费者服务..................................................................................72.2 TMT、非银、军工、机械确认日线级别下跌..........................................................................................83.市场景气与情绪观察.....................................................................................................................................93.1 A股景气指数观察.................................................................................................................................93.2 A股情绪指数观察...............................................................................................................................104.情绪指标择时和主题投资机会.....................................................................................................................134.1半导体概念股机会..............................................................................................................................134.2中证500增强组合.............................................................................................................................134.3沪深300增强组合.............................................................................................................................155.市场风格分析..............................................................................................................................................185.1风格因子表现.....................................................................................................................................185.2市场主要指数收益风格归因................................................................................................................19风险提示.........................................................................................................................................................21附录：.............................................................................................................................................................21指数分析及投资建议.................................................................................................................................21行业分析及投资建议.................................................................................................................................22 图表目录 图表1：上证综指走势结构图...........................................................................................................................4图表2：上证50走势结构图............................................................................................................................4图表3：沪深300走势结构图..........................................................................................................................5图表4：中证500走势结构图..........................................................................................................................5图表5：中证1000走势结构图........................................................................................................................5图表6：深证成指走势结构图...........................................................................................................................5图表7：创业板指走势结构