行业点评报告：推理算力缺口持续扩大，算力租赁行业景气攀升

AI算力需求结构性增长，算力租赁成为灵活供给核心路径
AI大模型从训练向推理加速演进，国内算力需求快速增长。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅128%，供需缺口持续拉大。传统IDC建设周期长，难以匹配AI算力快速迭代需求，算力租赁以“按需付费、弹性扩容”的轻资产模式应运而生，成为填补供给缺口、降低企业资本开支的核心路径。

当前高端算力租赁价格持续攀升，国内供需失衡格局加剧
国内B300顶配现货口头报价站上1450万元，价格高企源于：

1. 流通供给收缩：出口管制与跨境稽查影响海外货源进入，原厂长协锁定产能，散货市场货源稀缺；
2. 下游刚需刚性：Agent与多模态推理业务增长，企业为项目节点高价锁定现货；
3. 无直接平替：国产算力暂无法完全承接高端需求，需求集中挤压至B300；
4. 货主惜售：跨境转运、仓储及政策风险溢价进一步抬升价格中枢。H200整机月租同步上涨，训练、微调刚需持续，B系列新品尚不能完全填补高端训练算力缺口，优质算力进入抢货模式。

全产业链价值凸显，算力租赁市场规模或将持续扩容
算力租赁供应链涵盖上游硬件、中游核心环节及下游应用，产业链条长、价值点位多。随着大模型从技术竞赛走向产业落地，AI对话、内容生成、工业质检等应用场景持续扩容，下游算力需求快速增长，推动算力租赁市场规模持续扩张。据中国信通院数据，2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%，全年预计突破2600亿元。

受益标的
行云科技、宏景科技、利通电子、杰创智能、协创数据、航锦科技、润泽科技、东阳光、华策影视、亿田智能、平治信息、盛视科技、盈峰环境、熙菱信息等。

风险提示
互联网大厂资本开支不及预期风险、行业竞争加剧风险、AI模型发展不及预期、AI推理需求不及预期。