市场要闻与数据
7月，聚酯产业链价格反弹。月初受美伊停火预期影响，价格随原油下探至低点；中旬美伊冲突导致地缘风险溢价回升，价格反弹；下旬美伊局势反复，价格波动加大。PXN（PX-石脑油价差）7月初约341美元/吨，下旬压缩至137~152美元/吨，月末回升至245美元/吨，但供应回升预期限制反弹高度。PTA加工费先扬后抑，上旬冲高至676元/吨，下旬压缩至312~350元/吨，月末315元/吨附近。短纤利润全月亏损，瓶片加工费600~824元/吨区间震荡。
PX和PTA供应
PX供应：新增产能方面，福佳大化改造扩能30万吨2026年Q1兑现，辽宁华锦阿美200万吨延迟至Q4。存量装置方面，中国PX开工率低位运行，亚洲PX开工率恢复缓慢，海峡再度封闭后供应恢复时间后延，PX库存处于季节性低位且持续去库。PTA供应：2026年暂无新增产能计划，存量装置检修力度超预期，8月预计负荷低位回升，整体供应仍受PX供应制约。
库存
PX库存：5月累库7万吨附近，6月预计平衡。PTA库存：5月去库50万吨附近，6月供需双弱，预计去库幅度缩窄至30万吨附近，关注聚酯装置减产情况。
需求
聚酯开工率7月由78.8%回升至82.0%。瓶片负荷由76.8%升至80.0%，直纺长丝负荷维持减产，涤短开工率基本见底。下游织机负荷64%~65%、加弹74%~75%，6月以来订单局部改善，7月下游试探性补库，但价格上涨后产销再度回落，需求恢复斜率偏缓，聚酯负荷仍低于往年同期季节性水平。8月聚酯负荷预计稳健为主，若地缘局势缓和或能逐步回升。
PF供需存
5月中东局势缓和，油价震荡回落，短纤工厂减产力度加大，负荷降至季节性低位，库存高位去化，加工差恢复至800~1100区间。下游纯涤纱开工和利润均维持低位，价格向下游传导困难。6月短纤负荷预计将到达阶段性低位，后续或适当回归。短期需求仍偏弱，若美伊关系缓和，成本端支撑将减弱，关注地缘局势。
PR供需存
供应方面，5月瓶片负荷持稳，工厂库存低位维持，现实维持偏紧，但新装置投产，部分长停装置有重启可能，供应边际提升预期下，加工费高位回落，聚酯瓶片进入“强现实”与“弱预期”深度博弈后的僵持阶段。
进出口
中国PX月度进口量481925吨，出口量11吨；PTA月度进口量239吨，出口量357989吨；未梳的聚酯短纤月度进口量4338356千克，出口量136444599千克；PR月度进口量3210306千克，出口量506952261千克。
市场分析
短期PTA和PX负荷低位维持，但8月国内供应预计将从底部逐步提升。PX库存在季节性低位，当前也在去库中，成本端存支撑；但当前PTA库存处于中位水平，货源不缺和9月仓单集中注销/供应商抛货限制PTA加工费。地缘局势紧张，霍尔木兹海峡当下处于接近停航状态，且胡赛武装威胁下曼德海峡也面临通航受阻风险，关注原油变动。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多；跨品种：无；跨期：无。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。
