化工日报：PX/PTA跟随成本波动

市场要闻与数据

7月30日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约大幅上涨，主要受美伊局势紧张影响。美伊冲突导致地缘风险溢价回升，同时聚酯原料端持续去库支撑价格。

市场分析

成本端：

• PX： 上个交易日PXN为245美元/吨，环比上涨24.00美元/吨。当前PX负荷低，关注7月底负荷恢复情况。海外负荷恢复缓慢，海峡封闭导致供应恢复延后。PX库存处于季节性低位，去库持续。
• TA： PTA现货基差131元/吨，环比上涨1元/吨；现货加工费315元/吨，环比下降34元/吨；主力合约盘面加工费410元/吨，环比下降29元/吨。PTA负荷低位，7~8月预计大幅去库，库存降至中位水平。国内负荷维持低位，但货源充足和仓单注销限制涨幅，加工费压缩。

需求端：

• 聚酯开工率82.0%，环比下降0.3%。7月以来部分下游试探性补货，涤纶长丝库存下降，但订单未见明显好转，价格上涨后产销再度回落，订单观望。原料高位抑制下游采购，长丝大厂暂时减产，关注需求恢复节奏和提负情况。
• PF： 现货生产利润-199元/吨，环比下降58元/吨。下游订单未启动，需求偏弱，原料波动下市场观望，利润受压制，价格跟随成本波动。
• PR： 瓶片现货加工费787元/吨，环比上涨206元/吨。聚酯瓶片装置负荷提升，科森、富海2期新装置投产，预计7月下旬出料，供应增加，加工区间压缩，关注原料走势。

策略

• 单边： PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，关注霍尔木兹海峡谈判情况。PX/PTA加工费低，跟随成本波动。
• 跨品种、跨期： 无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。