本周是全球新型烟草财报密集披露期,三家头部公司(菲莫国际、英美烟草、日本烟草)新型烟草发展各有特色:
公司角度
- 菲莫国际(PMI):PMI发展均衡全面,延续龙头地位。
- 英美烟草(BAT):口含烟发展迅猛,雾化烟预期上修,受益于美国监管改善。
- 日本烟草(JT):HNB(Ploom)在日本本土超预期增长,后续将强化国际化。
品类角度
- HNB:重点关注日本税制改革对4月和10月后竞争格局的影响。
- 雾化烟:核心观测全球(欧洲、美国、中国)合规监管风暴,利好龙头合规公司;水果味雾化烟放开将利好龙头加速提升市占率。
- 口含烟:关注监管滞后的补位风险,但ZYN获得MRTP(医疗用烟草制品监管程序)批准。