贵金属周报：FOMC内部分歧加剧贵金属维持区间震荡

周度评估及策略推荐

贵金属本周在中东地缘风险反复与美联储维持政策利率不变的情况下维持区间震荡。7月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，内部对通胀担忧引发鹰派信号，但市场预期排除短期加息推动美元走弱、美债收益率曲线呈熊陡走势，贵金属价格小幅回升。美联储主席沃什重申2%通胀目标，并表示前期紧缩已完成部分效果，形成短期支撑。

美国经济基本面

6月个人收支与PCE物价数据显示，收入端增长动力来自薪酬、资产收益与社会福利，消费端物价小幅回落有效提振居民真实购买力，但居民收入增速跑辈权名义消费增速，储蓄率回落至2.7%，未来消费动能存在回落压力。通胀维度，整体PCE物价指数环比回落0.1%，同比上涨3.7%；核心PCE环比上涨0.1%，同比3.29%。能源商品价格下行推动商品通胀下行，但服务价格持续上行支撑核心通胀，国际油价长期高位将重燃通胀反弹风险。

策略观点

当前宏观驱动较弱，贵金属尚不具备趋势上行条件。美联储排除即时加息、美元走弱与短端美债收益率下行对贵金属形成边际利好；但通胀预期上行与服务通胀韧性或令美联储保留后续加息选项，未来流动性环境收紧将进一步限制贵金属上涨空间。贵金属或短线维持区间震荡，建议短期保持观望，控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-920元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-14500元/千克。

比价

（数据来源：WIND、五矿期货研究中心）

黄金周度回顾

内盘：沪金跌0.54%，报888.30元/克，周最高价893.12元/克，最低价881.40元/克。 外盘：COMEX金涨0.49%，报4098.60美元/盎司，周最高价4162.80美元/盎司，最低价4028.80美元/盎司。 COMEX黄金库存为840.96吨。 COMEX黄金管理基金净多持仓11.98万手，主要黄金ETF基金总持仓量为1,618.57吨。

白银周度回顾

内盘：沪银跌2.02%，报14,264.00元/千克，周最高价14,558.00元/千克，最低价14,032.00元/千克。 外盘：COMEX银跌1.57%，报57.78美元/盎司，周最高价59.27美元/盎司，最低价57.34美元/盎司。 COMEX白银库存为10,351.90吨。 COMEX白银管理基金净持仓9,182.00手，主要白银ETF基金总持仓量为25,172.08吨。

美国利率及流动性

美联储资产负债表、利率数据、宏观经济数据（GDP、CPI、PPI、PMI、住房、就业、个人收入）等均有所更新。 全球流动性跟踪、主要经济体利率及汇率周度涨跌幅、全球股指及美欧股市板块周度涨跌幅数据均有所展示。 （数据来源：WIND、五矿期货研究中心）