三星2Q26 五年长约锁定供给 HBM4三季度收入环比3倍

三星2Q26收入171.5万亿韩元（QoQ+28%），营业利润89.5万亿韩元（QoQ+56%）；DS营业利润89.2万亿韩元，存储收入120.8万亿韩元（QoQ+62%）。业绩会增量如下： 1：五年长约预计覆盖60%–70%产能 已与全球Top 5数据中心客户完成长约，另有五家进入最终谈判，落地后DRAM及NAND长约预计覆盖60%–70%产能。合同以五年为基础滚动续期，包含双向约束、预付款及价格底线。公司预计2028年前难有显著新增供给，2027年缺口将较2026年进一步扩大。 2：存储量价继续超预期 2Q DRAM bit环比+low teens、ASP+mid-40%，NAND bit环比+low single digit、ASP+high-60%。3Q DRAM/NAND bit指引分别为环比mid-single digit/high-single digit，供给增长仍受产能限制。服务器SSD预计占全年NAND收入60%以上，同比提升20pct+。 3：HBM4三季度收入环比3倍+ 公司预计3Q HBM4收入环比增长3倍以上，2H占HBM收入比例显著超过60%，下半年HBM份额有望提升至与三星整体DRAM份额大致相当。2027年HBM供应协议已经签署，HBM4E样品验证顺利，计划按主要客户进度商业化。 4：奖金仍将影响后续利润，特别分红待公布 2Q累计计提上半年特别奖金，规模约为累计营业利润的10.5%，约15万亿韩元量级；部分计入存货，将从3Q起随销售逐步进入成本。公司正讨论今年特别分红及下一周期股东回报政策，预计近期披露，相关股份回购倾向分阶段执行。 5：先进晶圆厂满载，Taylor二厂年底开工 8nm及以下产线已满载，2nm获得主要CSP及AI/HPC客户项目，2026年项目获单数预计同比翻倍以上。Taylor Fab 1计划年内运营并爬坡2nm，Fab 2计划年底开工、2030年量产；利用率、良率及价格改善推动Foundry近期扭亏预期升温。