国泰海通医药 海外龙头 Bachem 2026H1业绩更新

玫瑰2026H1，实现营收3.264亿瑞士法郎（+4.3%，固定汇率+7.3%；环比-14.6%），EBITDA为8280万瑞士法郎（-9.0%，固定汇率-4.2%；环比-33.1%），EBITDA margin为25.4%（固定汇率为25.9%）。 玫瑰资本开支方面，2026H1公司共投入1.484亿瑞士法郎，占销售额45.5%，指引全年资本开支3.5-4.0亿瑞士法郎。客户预付款大幅增长，截至2026年6月30日总额达4.55亿瑞士法郎（较2025年底的3.69亿显著提升）。 玫瑰2026H1，业务构成上：1）商业化原料药业务收入1.33亿瑞士法郎（-21.0%，固定汇率-19.3%），占总收入40.7%，公司预计该板块在2026H2将有更高的业绩贡献；2）CMC开发业务收入1.675亿瑞士法郎（+35.4%，固定汇+39.5%），占总收入51.3%，主要得益于强劲的多肽开发项目管线；3）研究与专业产品业务收入2590万瑞士法郎（+23.4%，固定汇率+30.5%），占比7.9%，主要得益于多肽业务专业应用的持续增长。 玫瑰产能扩建方面，瑞士Building K已开始生产首批商业化GMP物料，现有园区正进行多项改造以消除产能瓶颈并提升运营效率；瑞士Sisslerfeld项目已签署大批量多肽供应的战略合作协议，预计将于2030年开始商业化生产；美国工厂正在投资大批量产能项目，并对小批量生产设施进行现代化升级。 玫瑰2026年全年业绩指引：全年收入在固定汇率下的增速指引调整为35%-40%（此前指引区间为35%-45%）。盈利能力方面，指引固定汇率下的EBITDA margin将处于30+%。