国泰海通医药 海外龙头 Bachem 2026H1业绩更新

2026年上半年，玫瑰资本实现营收3.264亿瑞士法郎（+4.3%，固定汇率+7.3%；环比-14.6%），EBITDA为8280万瑞士法郎（-9.0%，固定汇率-4.2%；环比-33.1%），EBITDA margin为25.4%（固定汇率为25.9%）。资本开支1.484亿瑞士法郎，占销售额45.5%，全年指引3.5-4.0亿瑞士法郎。客户预付款达4.55亿瑞士法郎，较2025年底显著提升。

业务构成方面：1）商业化原料药收入1.33亿瑞士法郎（-21.0%，固定汇率-19.3%），占总收入40.7%，公司预计2026H2贡献更高；2）CMC开发业务收入1.675亿瑞士法郎（+35.4%，固定汇率+39.5%），占比51.3%，主要来自多肽开发项目；3）研究与专业产品业务收入2590万瑞士法郎（+23.4%，固定汇率+30.5%），占比7.9%，得益于多肽业务专业应用增长。

产能扩建进展：瑞士Building K已开始商业化GMP物料生产，现有园区进行改造以提升效率；瑞士Sisslerfeld项目签署战略协议，预计2030年商业化生产；美国工厂投资大批量产能项目并升级小批量设施。

全年业绩指引：收入增速（固定汇率）调整为35%-40%（此前35%-45%），EBITDA margin将处于30+。