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MiniMax H3 海螺3 发布在即 视频生成可能是下一个Coding级别的赛道 0730

2026-07-31 未知机构 起风了
报告封面

1）AI视频的收入空间已经得到验证。按产业调研口径，Seedance和可灵的年化收入分别约为20亿美元和10亿美元（年底）。按照一级的经验，一旦有赛道出现10亿美金年化收入产品，#就是成熟的起点 。参考去年年底的Cursor。 2）目前视频生成模型H3，主打的是#广告、电商、游戏UI等高变现潜力2B场景 ，#效果对标Seedance。从大模型商业化来看，当前2B整体强于2C，无论是付费意愿、渗透率还是毛利率，都是如此。 3）技术层面，H3可以对视频进行#连续编辑 ，同时尽量保持原有内容。另外，原生支持图像、视频、音频和文字四种模态，最多支持12个素材，并可以直接生成带声音的视频，#商业化更可用 。 4）公司指引年底ARR 10亿美金，#对应ARR倍数10x。在此基础上，#H3有望让ARR进一步提速 ，#9-10月M3Pro能力进一步补齐 ，#估值有望进一步拉回到正常水平。

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