详解2026年理财半年度报告：理财规模单季新增1.75万亿元，配置基金比例持续提升

2026年07月31日 证券研究报告/行业点评报告 银行 报告摘要 评级：增持（维持） 理财产品存续规模：截至2Q26为33.66万亿元，同比增长9.7%，上半年合计增量为0.37万亿元，同比少增0.35万亿元，主因一季度降幅较大拖累。 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：陈程执业证书编号：S0740525110001Email：chencheng07@zts.com.cn 2Q26银行理财规模单季新增1.75万亿元，为25年以来最高水平。二季度以来，居民“存款搬家”仍在延续，到期高息定存持续流向资本市场如理财、基金等，同时正如我们在理财一季报点评中所提到的，今年春节假期略晚于去年，导致一季度春节后理财规模增长区间稍短，部分增量体现在二季度，推动二季度规模增长较多。截至2Q26，理财产品存续数量为5.12万只，同比增长22.5%，环比提升4.3个百分点，创2020年以来最高水平；存续规模为33.66万亿元，同比增长9.7%，增速同比、环比分别提升0.1、0.2个百分点。从增量来看，26年前两个季度分别增加-1.38、1.75万亿元，合计增长0.37万亿元，同时2Q26单季增量为25年以来最高水平。 不同维度来看：1）从机构类型：理财公司、银行机构存续规模分别为31.18万亿元、2.48万亿元，占全市场的比例分别为92.63%、7.37%，理财公司产品规模占比环比进一步提升0.5个百分点。2）从产品投资性质：固定收益类、混合类、权益类占比分别为96.5%、3.2%、0.3%，环比1Q26分别-0.2、+0.1、0.0个百分点，混合类产品占比25年以来持续提升。3）从运营模式：开放式、封闭式规模分别为26.17万亿元、7.49万亿元，现金管理类产品规模较年初有所收缩，封闭式产品期限拉长，1年期以上占比增加。4）从风险等级：中低及以下风险产品占比高达94.68%，仍位于近年较高水平。整体来看，目前理财投资更倾向于低风险与低波动性，同时拉长期限为市场提供长期稳定的资金来源。 上市公司数42行业总市值(亿元)160,462.13行业流通市值(亿元)153,910.04 资产配置：截至2Q26，理财产品投资资产合计36.00万亿元，同比增长9.19%，负债合计2.30万亿元，理财产品杠杆率为106.82%，同比下降0.63个百分点。 从理财产品投资资产结构来看，公募基金占比持续提升。截至2Q26，1）理财产品投资固定收益类资产（包含债券、同业存单、非标准化债权类资产）占比为55.30%，环比1Q26下降1.5个百分点，主因同业存单占比下降，2Q26为8.6%，环比1Q26下降1.2个百分点；债券类资产占比为41.6%，环比持平；非标债权占比环比下降0.3个百分点至5.1%。2）权益类资产占比为1.90%，环比持平，同比下降0.7个百分点。3）公募基金占比持续提升，2Q26为7.0%，环比提升1.3个百分点，同比提升4.0个百分点。4）现金及银行存款投资占比高位回落，2Q26为28.1%，环比下降0.6个百分点。 个人投资者偏好稳健型产品，产品加权平均收益率较年初有所回升。1）截至2Q26，理财投资者数量达1.51亿人，同比增长11.2%。其中，个人投资者、机构投资者分别为14886.45、209.84万人，分别同比增长11.2%、15.0%。2）个人投资者更青睐稳健型产品，2Q26占比为32.63%。3）26年以来理财产品创造的投资收益仍有下降，上半年实现投资收益3052亿元，同比下降21.7%，但受市场资金利率波动影响，理财产品平均收益率较年初有所反弹，2Q26为2.05%，较年初提升0.07个百分点。 相关报告 1、《详解基金2Q26银行持仓：资金整 体 流 出 ， 主 动 基 金 持 仓 比 例为1.10%》2026-07-22 2、《专题｜金融股投资价值：稳健价 值 凸 显 ， 业 绩 与 估 值 再 平 衡 》2026-07-203、《银行角度看6月社融：直接融资支撑增强，融资结构继续切换》2026-07-16 投资建议：1、全年银行确定性业绩会带来银行股2026年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、上海银行、南京、成都、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招行、兴业和中信等。 风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。 内容目录 一、规模与结构：单季新增1.75万亿元，为25年以来最高水平.................................3二、资产配置：投资规模回归增长，公募基金占比持续提升.........................................6三、个人投资者偏好稳健型产品，产品加权平均收益率较年初有所回升......................8四、银行投资建议与风险提示.......................................................................................10 图表目录 图表1：理财产品数量及同比增速................................................................................3图表2：银行理财产品资金余额及同比增速..................................................................3图表3：理财规模半年度增量........................................................................................4图表4：各类机构理财产品存续规模.............................................................................5图表5：各类机构理财产品存续规模占比.....................................................................5图表6：按投资性质理财产品存续规模（万亿元）.......................................................5图表7：按投资性质理财产品存续规模占比..................................................................5图表8：按运作模式理财产品存续规模.........................................................................5图表9：按运作模式理财产品存续规模占比..................................................................5图表10：全市场新发封闭式产品期限及1年期以上占比.............................................6图表11：按风险等级理财产品存续规模占比（%）.....................................................6图表12：理财产品投资资产规模及同比增速................................................................7图表13：理财产品投资底层资产结构（%）................................................................7图表14：理财产品投资利率债、信用债占比（%）.....................................................8图表15：理财产品投资者人数及同比增速...................................................................8图表16：理财产品投资者结构......................................................................................9图表17：个人投资者风险偏好......................................................................................9图表18：理财投资收益规模及同比增速.....................................................................10图表19：理财产品平均收益率及与十年期国债收益率的差值....................................10 一、规模与结构：单季新增1.75万亿元，为25年以来最高水平 2Q26银行理财规模单季新增1.75万亿元，为25年以来最高水平。二季度以来，居民“存款搬家”仍在延续，到期高息定存持续流向资本市场如理财、基金等，同时正如我们在理财一季报点评中所提到的，今年春节假期略晚于去年，导致一季度春节后理财规模增长区间稍短，部分增量体现在二季度，推动二季度规模增长较多。截至2Q26，理财产品存续数量为5.12万只，同比增长22.5%，环比提升4.3个百分点，创2020年以来最高水平；存续规模为33.66万亿元，同比增长9.7%，增速同比、环比分别提升0.1、0.2个百分点。从增量来看，26年前两个季度分别增加-1.38、1.75万亿元，合计增长0.37万亿元，同时2Q26单季增量为25年以来最高水平。 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 分机构类型来看，理财公司理财产品规模占比进一步提升。截至2Q26，理财公司、银行机构存续规模分别为31.18万亿元、2.48万亿元，分别同比+13.46%、-22.26%，占全市场的比例分别为92.63%、7.37%，理财公司产品规模占比环比进一步提升0.5个百分点。 从产品投资性质来看，固定收益类产品占比高位企稳，混合类产品占比小幅提升。截至2Q26，固定收益类、混合类、权益类占比分别为96.5%、3.2%、0.3%，环比1Q26分别-0.2、+0.1、0.0个百分点，其中混合类产品占比25年以来持续提升。 从运营模式来看，开放式理财产品仍为主力。截至2Q26为26.17万亿元，占比为77.7%，环比下降1.0个百分点，其中现金管理类产品规模为6.35万亿元，占开放式理财产品规模比例为24.3%，较25年末下降2.2个百分点，位于2022年以来较低水平，可能与监管趋严、低利率环境下资产收益率承压等因素相关。封闭式理财产品规模为7.49万亿元，同比增长28.0%。从封闭式理财产品期限来看，2Q26新发封闭式理财产品加权平均期限在344至441天之间，较1Q26有所提升，且1年期以上占比较年初增加3.23个百分点至74.10%，期限的拉长为市场提供了长期稳定的资金来源。