硫磺行业月报

市场逻辑： ①国际市场：中东地缘冲突扰动硫磺核心供应，长协货船延期或成常态，市场风控心态下现货交投偏弱，而下游成品难以消化高昂原料成本，需求走弱将对硫磺价格形成压制。 ②国内产量：本期全国硫磺供应量83.74万吨，较上期增长2.17万吨，同比下降18.04个百分点。 ③全国消费量：本期全国消费量129.99万吨，较上期减少7.91万吨，环比减少5.74个百分点。 ④港口库存：目前全国港口库存87.72万吨，环比增长17.65个百分点。其中长江港口库存30.40万吨，环比减少1.00万吨。 7月国内硫磺整体震荡上行后高位盘整，月末镇江港颗粒主流价9052元/吨，环比下降2.99%。外盘方面受中东地缘冲突扰动，美伊摩擦反复阻断海峡航运，阿联酋7月合约FOB涨至1000美元/吨，国际市场报盘价坚挺至CFR1100-1130美元/吨。国内市场月初市场观望交投清淡，行情短暂走弱；中东局势恶化推动持货商挺价，市价连续冲高；下旬无新增利好，买卖博弈加剧，买家低价试探，进口货源逐步到港压制市场情绪。市场观望情绪浓厚，出货意愿提升，议价重心小幅下移，行情维持弱稳整理。下游产业链产品中，钛白粉及磷酸铁锂产品价格下滑，磷肥、冶炼酸、己内酰胺等产品均呈现小幅上涨趋势。 第一章本期市场概述 快速定位：概述丨供需平衡丨船期统计丨供应丨需求丨库存丨进口丨市场展望丨方法论丨声明 1.1国内硫磺月度市场分析 本月硫磺价格环比涨跌互现，本月国产硫磺市场价格小幅上涨，进口市场价格小幅下探，整体呈现震荡运行格局，前期大幅波动行情有所收敛。 具体来看，月初国内磷肥保供节奏延续，上旬市场表现不温不火，下游以刚需采购为主。7月12日，霍尔木兹海峡航运通道再度受阻，对大宗商品市场形成较强扰动，原油价格再度走高，带动硫磺价格再度上行，月中旬现货价格重回9000元/吨上方。然而国际地缘局势反复扰动市场，但未见明显冲突升级态势，叠加价格上涨后，下游对高价硫磺承受能力有限，需求难以长期释放，因此市场持续集中推涨动力不足。本月下旬，外盘价格依旧居于高位，对国内市场形成底部支撑，镇江港颗粒硫磺报盘持续维持在9000元/吨上方，月末实际成交气氛偏淡，行情维持高位震荡，国产固体硫磺低价资源维持在8800元/吨以上，液硫行情波动更为突出，受市场心态与下游采购节奏影响明显，本月山东液硫高低端成交价差最高达866元/吨。月度价格方面，7月镇江港颗粒硫磺市场月均价9052元/吨，环比下调264元/吨；国产固体硫磺月度均价为8785元/吨，较上月同期上涨204元/吨；国产液体硫磺月度均价为8955元/吨，较上月同期上涨475元/吨。 本月硫磺现货市场先抑后扬，但全月行情波动区间相对有限。在政治地缘因素扰动与下游刚需采购的共同影响下，市场维持震荡运行态势，本月进口硫磺月度均价环比下滑，国产硫磺月度均价环比上涨。各区域分地区来看： 本月东北地区硫磺现货价格整体呈小幅回落走势。上旬市场行情震荡整理，行情主要跟随外围市场波动，当地硫磺粉、二硫化碳等下游企业维持刚性稳定采购，现货价格波动幅度较小。中旬外围市场开启一轮上行走势，东北地区联动跟涨，区域液硫现货成交价格冲高至本月高点9570元/吨。步入下旬，外围市场行情走弱，市场热度明显回落，东北市场随之进入回调通道，以跟跌运行为主，但整体并未遭受显著冲击，价格回调节奏温和。价格方面，东北市场固体硫磺主流均价9113元/吨，环比下调252元/吨；液体硫磺主流均价8945元/吨，环比下调310元/吨。 本月西北地区硫磺价格整体呈现小幅上行态势。本月初市场价格已至低位，下游逐步恢复刚需采购，因此价格稳中缓步抬升，进入中旬后，受政治地缘局势以及海峡再度关停等因素影响，带动市场呈现集中拉涨行情，西北固体硫磺市场价格阶段性走高，周内涨幅达470元/吨，而下游被“买涨不买跌”心态笼罩，区外己内酰胺、钛白粉及硫磺制酸企业下旬刚需补库需求释放，支撑下旬固硫价格维持在9000元/吨上方。月末，随着下游需求逐步转淡，叠加外围液硫行情震荡扰动，月末市场续涨情绪消退，价格回落至9000元/吨关口以下。目前来看，市场价格底部仍存支撑，业者普遍认为月末硫磺价格再度出现深度下行的可能性较小。价格方面，本月西北市场固体硫磺主流均价为8689元/吨，环比上涨229元/吨，涨幅2.71%。 硫磺行业月度报告 数据来源：隆众资讯 7月中国硫磺现货市场先抑后扬整体呈现震荡上行走势。截止目前镇江港现货成交价格在9170元/吨，较6月底现货价格下行30元/吨，降幅0.33%。 中东7月官价虽环比普涨85-145美元/吨，但在国际市场中采买方对于CFR1000–1200美元/吨的资源报价持谨慎态度，而在市场整体供应缺口明显背景下，低于CFR1000美元/吨的意向价又很难被供方接受。此时国内现货市场也呈现挣扎，虽然中东地缘局势再起波澜，一度让市价连日上探。然该刺激效力有限，待商户重拾理性待市态度后，行情又开启连日下行走势。随着行业会议的临近，市场注意力被分散，现货交投气氛趋安静，市价淡稳呈现。随后地缘局势又起新波折，持货资源无意调整且有心等待，同时买盘意向渐起，而资源找寻不易，行情因此向上推进。美伊停火协议破裂，致使霍尔木兹海峡再度封航，资源流通再度被阻断，促成三季度硫磺长协谈判报价同步走高。国内美金方面，继西南工厂完成不到CFR1100美元/吨的采购操作后，又浮现关于CFR1100-1130美元/吨的报盘传言。在此支撑下港口市场中不断出现商户顺势跟进行为，行情因此又迎来一波涨势。不过对于中东局势的不确定性，国内业者愈发理性看待，主导市场的因素逐步回归国内供需逻辑中。行至下旬，由于对市场走向信心不足，国内大部业者选择惯性等待，现货交投中买卖双方仅是少数商户，市价自然跟随工贸双方待市心态的博弈结果而震荡推进。 本期山东液体硫磺整体宽幅震荡，行情受供需、外部预期及成本多重因素驱动，博弈特征明显。月初持续的高价削弱下游采购意愿，叠加资源点持续放量，市场交投逐步走弱。随着低价吸引刚需补库，叠加华东炼厂检修收缩外部供给、中东地缘冲突市场看涨预期浓厚，加之外围采购集中涌入山东拿货，竞拍普遍溢价成交，价格持续冲高。高位运行后成本压力压制下游利润，终端观望情绪加重，仅按需少量补货，竞拍频繁流拍，行情逐步承压回落。价格下降至相对低位，市场逢低补货需求集中释放，现货再度回暖，货源大幅溢价成交。截止稿前，山东地炼竞拍成交价至8905-9140元/吨。 本期华东地区硫磺市场震荡整理运行。区域内大型炼化企业停车检修，导致供应偏紧，下游刚需采购支撑下，市场价格逐步走高。价格方面，截止月末本周华东地区液体硫磺市场价格至9090-9350元/吨附近。 1.2美金硫磺月度市场分析 市场核心逻辑：地缘供给冲击主导价格，高价抑制下游需求。 上旬，美伊停火协议破裂，霍尔木兹海峡船舶通行再度放缓，新船前往中东装货的航线基本停滞。此前海峡放行一批货船后市场情绪短暂走弱，如今地缘冲突再起，市场报价再度抬升。受全球供给持续偏紧、二季度现货价格大幅上涨影响，三季度硫磺长协谈判报价同步走高，签约价格较二季度显著上行。 中旬，市场供需格局极度失衡：整体货源紧缺，但下游需求疲软，绝大多数下游企业无法承受当前高价，市场交易近乎停滞。部分区域仅少量平价现货成交。大型下游企业7、8月长协货源已提前锁定；其余中小买家只能零散小额采买，维持生产线最低运转负荷。企业面临两难抉择：要么不计产地、品质少量拿货保生产，要么因原料成本过高、货源不足直接降负甚至停工。 下旬，现货市场成交近乎停滞：全球硫磺货源紧缺、外盘报价大幅走高，但下游消费企业库存低位却普遍观望、采购意愿低迷。北非、西非、南非部分买家成交成本达1100–1200美元/吨CFR；印尼、印度、中国、巴西采购商则全面离场观望。需求端持续萎缩：化肥生产商采取延长装置检修周期、自产硫磺外销而非自用、按需零星采购、改用本地硫酸替代进口硫磺等方式，规避高价进口成本。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 第二章月度供需平衡分析及预测 快速定位：概述丨供需平衡丨船期统计丨供应丨需求丨库存丨进口丨市场展望丨方法论丨声明 本期供需差较上月小幅减量。目前统计7月份下游消费量在129.99万吨左右。供应方面本月川东北气田、陕西未来能源、尚能石化装置恢复生产；裕龙石化供应增量；海南炼化、盛虹炼化停车检修，本月国产月度产 量整体小幅增长。进口方面，6月底海峡短暂开放后，部分滞留船只顺利通关，到船资源小幅增量，预期7月份硫磺进口量有所增长，本月供应量预计环比增加151.7%。 需求方面，随着硫磺价格大幅上涨，下游成本压力增加，各区域样本企业硫磺制酸装置开工各区域均有明显下滑，整体需求环比下降。下游产品中磷肥国内回升缓慢。钛白粉、商品硫磺酸等化工企业开工下降或检修，需求普遍下降。 第三章主要港口船期统计 快速定位：概述丨供需平衡丨船期统计丨供应丨需求丨库存丨进口丨市场展望丨方法论丨声明 3.1国内港口硫磺到船统计 3.2全国主要港口到货量数据对比 7月，全国主要港口到货量在38.32万吨，环比增长184.48%，同比减少63.78%。其中长江港口约有7.8万吨固硫资源到港；山东地区港口液体到货量为0.75万吨，环比减少46.81%，同比减少85.21%；其他地区港口到货量24.7万吨，环比增长240.69%，同比减少54.81%。（受天气等因素影响，船期可能存在一定变数，故港口实际到货量以码头最终到货为准。） 第四章供应分析 快速定位：概述丨供需平衡丨船期统计丨供应丨需求丨库存丨进口丨市场展望丨方法论丨声明 4.1产量及产能利用率分析 本月国产硫磺供应量小幅增长。本期硫磺产量83.74万吨，较上期增长2.17万吨，环比增幅2.66%，同比降幅18.04%。其中：本月川东北气田、陕西未来能源、尚能石化装置恢复生产；裕龙石化供应增量；海南炼化、盛虹炼化停车检修，本月国产月度产量整体小幅增长。硫磺国产产能基数在2017万吨/年。 数据来源：隆众资讯 4.2检修装置统计 本月新增海南炼化、盛虹炼化停车检修装置。目前多数停车检修装置均为计划性检修检修，仅有少数装置因经济性因素维持停车状态。 月内涉及6套炼油装置检修中，部分检修装置为保持前期检修状态。多为计划内检修。 第五章需求分析 快速定位：概述丨供需平衡丨船期统计丨供应丨需求丨库存丨进口丨市场展望丨方法论丨声明 5.1主要下游产能利用率情况 本期下游开工率涨跌互现。 硫酸市场方面：7月国内硫酸供给端温和回升，产能利用率低位反弹。国内硫酸产能利用率62.54%，较上期回调1.29个百分点，环比涨幅2.11%，同比跌幅至6.08%。7月检修的硫酸装置共计24套，月损失量在69.82万吨，较上月减少38.53万吨，环比下跌35.56%。。 磷肥市场方面：本月磷酸一铵产量增加，行业产能利用率上行，其中行业产能利用率56.57%，环比提升7.59个百分点，较去年同期降10.95个百分点。月内停产中的企业涉及12家（包含长期停工、转产），共涉及年加工能251万吨。 本月磷酸二铵装置产量为78.94万吨，较上月增加8.43万吨，环比增加11.96个百分点，较去年同期下降35.83%。本月产能利用率为39.96%，环比增加3.08%，同比下降23.21%。月内检修装置涉及6家，涉及年加工能力288万吨。 钛白粉市场：本月钛白粉产量及产能利用率同步下降，其中国内钛白粉产能利用率72.29%，较上期减少1.77个百分点，较去年同期减少0.57个百分点。本月新增3家检修，同时钛白粉部分前期检修装置重启，但是结束检修装置产量不及新增检修的产量损失，国内钛白粉供应量整体呈现减幅。产量减少主要来自钛能等装置减量带来的产量减少。 数据来源：隆众资讯 第六章库存分析 快速定位：概述丨供需平衡丨船期统计丨供应丨需求丨库存丨进口丨市场展望丨方法论丨声明 7月底，国内硫磺港口现货库存总量87.72万吨，环比减少13